Отраслевой монитор: Банки

• К концу года спрос на кредитные ресурсы не восстановился настолько, чтобы повлиять на рост кредитного портфеля банков и изменить ситуацию с уровнем «плохих» кредитов. Первые озвученные ЦБ цифры по банковской статистике за ноябрь свидетельствуют о стагнации кредитного портфеля. В ноябре кредитные портфели Сбербанка и ВТБ продолжили сокращаться.

• На этом фоне впечатляюще выглядит рост доли вложений в облигации в активах банков с 6.3 % в начале года до 10.2 % на конец октября (по итогам ноября +5.9 %). Не последнюю роль здесь сыграл Сбербанк, портфель облигаций которого вырос на 153 млрд руб. (+21 %) за счет госбумаг (+49.3 млрд руб. в ОФЗ и +71.7 млрд руб. в облигации Банка России). В отличие от других банков, рассматривающих выпуски корпоративных облигаций в качестве альтернативы кредитам, Сбербанк создает ликвидную подушку, которую сможет пустить на реальные кредиты.

• Динамика качества кредитного портфеля и формирования резервов остается довольно волатильной. Снижение темпов роста просроченной задолженности в ноябре прекратилось. Просроченная задолженность Сбербанка выросла на 12%. Мы считаем, что поводов для тревоги пока нет, поскольку связываем всплеск просроченной задолженности с особенностями учета плохих долгов в рамках РСБУ.

• По нашим расчетам, 6 банков из первой тридцатки в ноябре сократили объем резервов и 6 банков отразили снижение просроченной задолженности. ВТБ продолжает сокращать объем резервов за счет реструктуризаций.

• В следующем году банки ожидают роста спроса на кредитные ресурсы. ВТБ и Сбербанк объявили об активизации в розничном сегменте. ВТБ ждет роста розничного кредитного портфеля примерно на 20 %, Сбербанк рассчитывает на 10% рост кредитного портфеля. Рост объемов кредитования может компенсировать ожидаемое снижение маржи банков.

• Мы подтверждаем целевые ориентиры в $ 4.1 за GDR ВТБ и до $ 3.1 за одну акцию Сбербанка, что при текущих ценах соответствует рекомендации «покупать» для Сбербанка и «продавать» для ВТБ.