Денежный рынок

Минфин выгодно размещает депозиты, с ликвидностью полный порядок

Минфин вчера разместил 30 млрд руб. на депозиты банков по ставке 5.38 % годовых до 7-го декабря 2011 г. В аукционе приняло участие восемь банков, спрос составил 51.85 млрд руб. Минфин разместил средства заметно выгоднее уровня текущей кривой денежного рынка. На наш взгляд, это говорит о том, что ликвидность в банковской системе распределена не совсем равномерно и эффективно: средние и мелкие банки могут по-прежнему испытывать ее дефицит и готовы платить чуть более высокую ставку по сравнению с уровнями денежного рынка.

Сегодня ситуация на денежном рынке вряд ли существенно изменится. Минфин проведет аукцион по размещению ОФЗ 25077 на сумму 30 млрд руб. Диапазон, который вчера был официально назван - 7.5-7.6 % годовых, очень близок к нашим ожиданиям. В случае с размещением ОФЗ ситуация немного другая. Банки, которые работают с госбумагами, отнюдь не испытывают дефицит ликвидных средств, а наоборот испытывают дефицит спроса на свои ликвидные средства в условиях жесткой конкуренции за качественных заемщиков.

Сегодняшний спрос на аукционе по размещению ОФЗ может стать своеобразным «прокси» ожиданий рынка на решение ЦБ в отношении ставок в конце февраля.

С ликвидностью на денежном рынке - полный порядок. Совокупный объем средств на корр. И депозитных счетах банков в ЦБ РФ составляет сегодня 1475.7 млрд руб. (вчера – 1492 млрд руб.). Ставки overnight на денежном рынке находятся на уровне 2.4-2.80 % годовых, 3-месячная MosPrime - без изменений.

Курс рубля к бивалютной корзине плавно снижается с максимумов понедельника и сегодня с утра находится на отметке 33.95. Курс рубля к доллару находится на отметке - 29.29, к евро 39.67. Кривая ставок NDF остается практически без изменений по сравнению с уровнями недельной давности. Ставки NDF RUB на 3 мес. составляют 3.3-3.4 %, на 1 мес. - 3.0-3.1 % годовых.

Внутренний рынок

Рублевые облигации продолжают расти

Вчера рынок рублевых облигаций продолжил уверенный рост. По нашим расчетам корпоративный сектор в среднем прибавил порядка 5 пунктов, ликвидные гособлигации - порядка 13 б.п. Конъюнктура на денежном и валютном рынке пока остается благоприятной для внутреннего долгового рынка. Оборот с негосударственными облигациями составил порядка 23 млрд руб.

Спрос на фоне размещения облигаций Мечела (купон 8.75 – 9.25 %%, YTP 8.94 - 9.46 % к 3-летней оферте) сохраняется в облигациях других металлургов – ЕвразХолдинга и Северстали.

Глобальные рынки

Нет повода не продавать

Вчерашний день был полон публикаций противоречивой статистики, как из Европы, так и из США, что, вместе с покупками ФРС, лишь добавило индикативным доходностям волатильности, но не смогло задать долговым рынкам единого направления.

Возможно, сегодняшняя статистика из Америки окажется более определенной: впереди данные по рынку недвижимости, по запасам нефти и нефтепродуктов, а также индекс цен производителей и объемов промпроизводства.

ФРС снизила доходности UST

Публикация макростатистики в США вчера оказалась достаточно противоречивой. Один из основных индикаторов состояния американской экономики, розничные продажи, в январе выросли на 0.3 %, что, однако, ниже ожиданий, в то время как индекс производственной активности Нью-Йорка превзошел предварительные оценки. Динамика доходностей UST на фоне публикации этих данных практически не изменилась, но ближе к закрытию можно было наблюдать их волнообразное снижение, что объясняется выходом на рынок ФРС с очередными покупками в рамках осуществления программы QEII.

В целом, UST продолжают торговаться в широком боковом диапазоне.

Российские еврооблигации: низкая активность

На фоне неопределенных движений доходностей UST и падения интереса инвесторов к рискам EM, российский внешний долговой рынок «скорее мертв, чем жив». От снижения цен на еврооблигации спасает пока только надежда на то, что распространение очагов политических конфликтов на Ближнем Востоке вызовет рост цен на энергоносители, но это соображение пока не оказывает российскому рынку должной поддержки. Вчера доходность RUS’30 не изменилась, а спрэд к UST расширился до 135 б.п.

Корпоративные еврооблигации демонстрируют минимальные колебания цен. Довольно неплохо вчера чувствовали себя металлурги: Евраз и Северсталь.