Rambler's Top100
 

Банк Москвы: КАМАЗ: Хороший иммунитет


[29.10.2009]  Банк Москвы    pdf  Полная версия

КАМАЗ: Хороший иммунитет

Сегодня КАМАЗ опубликовал полугодовую отчетность по международным стандартам, которая на фоне недавней публикации отчетности крупнейшего российского автопроизводителя – АвтоВАЗа – оказалась довольно позитивной. Главными итогами полугодия можно назвать способность менеджмента КАМАЗа контролировать издержки и возможность поиска внутренних резервов для финансирования операционной деятельности. Как следствие, несмотря на кризисную ситуацию в отрасли, пока положение КАМАЗа является довольно устойчивым.

Вместе с тем, применение антикризисных мер носит ограниченный характер, и в случае затяжного восстановления российского автомобильного рынка предприятие столкнется с дефицитом капитала, в том числе необходимого для обслуживания долга. Как и другие предприятия отрасли, КАМАЗ имеет высокую долговую нагрузку. По итогам полугодия общий долг компании составил 21 млрд руб., на краткосрочную часть его приходится более 80 %. Расходы на обслуживание долга по итогам полугодия выросли в 6.5 раз до 1.8 млрд руб.

Мы выделяем следующие основные моменты отчетности КАМАЗа:

• Проведение антикризисных мероприятий дало положительные результаты. При падении продаж на 50.5 % компании удалось снизить себестоимость на 69 %. Административные и коммерческие расходы сократились на 41 %. Несмотря на получение отрицательного результата по операционной деятельности, убыток в основном был обеспечен формированием резервов по дебиторской задолженности (1.5 млрд руб.), что относится к «бумажным» операциям.

• Благодаря оптимизации запасов и расчетов со сторонними организациями по итогам полугодия операционный денежный поток компании составил 4.9 млрд руб., которых более чем достаточно для обслуживания долга и расчетов с кредиторами.

• Компания сохранила практически на уровне 2008 г. инвестиционные расходы. Данный факт мы относим к позитивным, так как остановка модернизации опасна для предприятий российского автопрома.

• Чистый долг КАМАЗа по итогам полугодия сократился на 20 %, что во многом связано с увеличением денежных средств. Общий долг за отчетный период снизился незначительно – на 6%.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: