Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Фокус внимания инвесторов смещается с европейского долгового кризиса на Китай, где вступают в действие механизмы торможения инфляции


[24.01.2011]  Банк Москвы    pdf  Полная версия

Спрос на риск сохраняется, но страховка в цене

По нашим ощущениям фокус внимания инвесторов смещается с европейского долгового кризиса на Китай, где вступают в действие механизмы торможения инфляции. Азия по итогам недели упала, а европейские индексы выросли (Ibex +4.3%, Eustoxx 50 +1.7%). Несмотря на слабые итоги недели (S&P 500 -0.8%, MSCI World -0.5%, MSCI BRIC -1.8%, Nikkei -2.1%, MSCI China -2.7%) мы не видим, чтобы инвесторы активно уходили из рисковых активов.

- UST растут в доходности на в целом позитивной статистике. Аналогичная ситуация в Европе, где в пятницу вышли хорошие данные по индексу делового доверия в Германии и Франции.

- Локальный всплеск волатильности (S&P VIX +12% за неделю) и рост индекса спроса на страховку на более чем 80% до уровня 0.54 говорит о большей заинтересованности рынка в хеджировании позиций.

- Золото падает до 2-х месячного минимума, а доллар сдает позиции относительно Евро.

- Приток капитала в фонды, инвестирующие в акции РФ и стран СНГ, за период с 13 по 19 января 2011 года составил $724 млн, побив предыдущий рекорд октября 2009 года в 1.5 раза (данные EPFR).

Европейский долговой Кризис

На минувшей неделе вышла новость о том, что Испания планирует национализировать cajas «сберегательные кассы». Оценки объёма средств необходимого для такого шага разняться, но вероятно, что Испания справиться своими силами без привлечения европейского стабфонда, пойдя на жесткое сокращение расходов бюджета. Ibex прибавил 4.3% за неделю, EuroStoxx Banks 600 на 1.5%. CDS периферийных стран сократились на 40-80 б.п.

Ставки и денежный рынок

Спрэд LIBOR-OIS в Европе снизился до 20 б.п. с пиков декабря прошлого года, отражая позитивный отклик денежного рынка на стабилизацию долгового кризиса. Форвардный дифференциал по 3-х месячным ставкам в США и Европе по-прежнему говорит в пользу евро и расширяется до 94 б.п. Индекс доллара падает на 1.2%, евро на 1.78%.

Сырьевые товары

Никель не разделяет опасений рынка в отношении Китайской экономики: в течении недели металл дорожал до 8-ми месячных максимумов, после выхода данных о росте спроса на металл в КНР. Индекс CRB Food продолжает победное шествие до 472 пунктов – исторический максимум со времен кризиса 2008 г.

Российский рынок

Фондовый рынок РФ прибавил за неделю менее 1% (RTSI 0.78%, Micex 0.15%). Рынок долга находился в боковом тренде. Fitch приятно порадовало участников рынка, заявив о высокой вероятности повышения суверенного рейтинга РФ. Значительно вырос спрос на облигации второго-третьего эшелона, ОФЗ немного корректировались на новостях об инфляции. На рынке по-прежнему ощущается избыток ликвидности, налоговые выплаты не оказывают заметного влияния на ставки, а рубль немного слабел к бивалютной корзине в рамках общемировой волатильности и на фоне корректирующихся цен на нефть (Urals -1%).

Грядущая неделя

На этой неделе продолжится публикация отчетности в США. Среди прочих, отчитываются Jonson & Jonson, McDonalds, Yahoo Inc. В США мы увидим публикацию индекса потребительского доверия, продажи новых домов, ВВП. В среду состоится заседание FOMC. В России состоится заседание совета директоров ЦБ на котором возможно будет принято решение об ужесточении кредитно-денежной политики. В Испании до конца января должны решить судьбу cajas (42% банковских активов) и выработать систему рекапитализации этих институтов. Мы считаем, что нервозная обстановка на рынках на этой неделе сохраниться и любой негативный новостной повод будет восприниматься рынками как сигнал для продажи, но о «настоящей» коррекции речи пока не идёт.

CDS стран PIIGS и спрэды над германскими облигациями сокращаются бурными темпами на фоне локальной стабилизации долгового кризиса в Европе. Греческие CDS за неделю потеряли более 80 б.п.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов