Внутренний рынок

Налоговый период закончился. Как отреагирует денежный рынок?

Вчера завершился налоговый период – участники рынка произвели выплату налога на прибыль. Ставки межбанковского рынка на это отреагировали разнонаправлено, однодневная (+19 б.п.) и недельная (+4 б.п.) ставки выросли, более длинные – снизились в пределах 10-15 б.п. В случае отсутствия новых глобальных потрясений на внешних рынках и заметных проблем с ликвидностью у отдельных банков, ожидаем, что денежный рынок постепенно стабилизируется. И Минфин, и ЦБ, вероятно, снизят объемы предоставления ликвидности в ближайшие недели.

На сегодня запланирован еще один аукцион Минфина по размещению бюджетных средств, на этот раз «лишь» на 70 млрд руб. по сравнению с 130 млрд руб. в прошлый раз. На аукционах прямого РЕПО с ЦБ лимит вчера снова составил 300 млрд руб., банки привлекли 221 млрд руб., что даже несколько выше объемов предыдущих размещений, по средневзвешенной ставке 5.29 %. Напомним, что глава ЦБ С. Игнатьев на днях заявил, что Банк России пока не видит необходимости возвращения к механизму беззалоговых аукционов, который был создан в кризис 2008 года для преодоления дефицита ликвидности в банковском секторе.

Дополнительный приток ликвидности вчера обеспечило погашение выпуска ОФЗ 25070 совокупным объемом 45 млрд руб.

На валютном рынке рубль вчера после заметного укрепления во вторник несколько сдал позиции, ослабев примерно на 20 копеек по отношению к бивалютной корзине. Кривая ставок NDF относительно стабильна. Пара EUR/USD торгуется на уровне 1.36. По словам представителей ЦБ, Банк России ожидает укрепления рубля и пока не собирается менять верхнюю границу плавающего валютного коридора, установленную в настоящий момент на уровне 37.50 руб. за бивалютную корзину.

Вторичный рынок: еще один день роста

Вторичный рынок рублевого долга на фоне некоторого улучшения внешней ситуации второй день подряд демонстрирует уверенный рост, две трети оборота в государственном секторе и чуть менее половины в корпоративном/муниципальном пришлись на сделки с повышением цены. Обороты оставались на средних значениях последних нескольких дней, составив 16 млрд руб. в госбумагах и 18 млрд руб. в корпоративных.

Среднесрочный сегмент кривой ОФЗ вновь подорожал в пределах 0.5-1.0%. На достаточно высоких оборотах сильно выглядели ОФЗ 26203 (1.4 млрд руб., +95 б.п. к цене), ОФЗ 26206 (2.5 млрд руб., +52 б.п. к цене), ОФЗ 26204 (3.7 млрд руб., +52 б.п. к цене), ОФЗ 26205 (1 млрд руб., +22 б.п. к цене).

В корпоративных бумагах рост был не столь ярко выражен, вероятнее всего бонды еще не успели отреагировать на внешние события. Короткие выпуски вновь пользовались спросом, около двух третей оборота пришлось на сделки с облигациями, дюрация которых не превышает двух лет.

Лучше рынка выглядели бумаги: АЛРОСА 22 (MD 1.52/0.35 %/ yield 8.58/-23 б.п.), Башнефть02 (MD 1.05/0.15 %/ yield 8.57/-15 б.п.), ВТБ БО-05 (MD 1.29/0.45 %/ yield 7.86/-38 б.п.), Микоян-2об (MD 0.34/0.5 %/ yield 9.38/-148 б.п.), РосселхБ10 (MD 1.2/0.65 %/ yield 8.08/-45 б.п.), Транснф 03 (MD 0.99/0.24 %/ yield 1.1/-26 б.п.), ЮТэйрФ 05 (MD 3.56/0.98 %/ yield 8.96/-27 б.п.).

Глобальные рынки

Рынки ждут новостей из Европы

Отсутствие конкретных решений в отношении долгового кризиса в еврозоне и невнятная макроэкономическая статистика препятствуют росту мировых финансовых рынков. Тем не менее, некоторый прогресс в этом вопросе можно ожидать уже сегодня. Во-первых, в Германии пройдет голосование по вопросу расширения полномочий фонда EFSF. Хотя возможность негативного итога исключать в случае Германии нельзя, скорее всего, парламентарии предпочтут «не раскачивать лодку» и проголосовать «за», тем более что накануне этот план уже получил Финляндии. Во-вторых, в Грецию вновь прибудут представители так называемой «тройки» (ЕЦБ, МВФ и Еврокомиссии) с инспекцией достижений Афин в осуществлении мер бюджетной экономии и реформ. Тем не менее, вряд ли стоит ожидать «прорыва» в разрешение кризиса, поскольку налицо серьезные разногласия в позициях европейских политиков по данному вопросу.

По итогам вчерашнего дня, мировые фондовые индексы снизились на 1-2 %. Отмечаем падение цен на сырьевые товары на фоне опасений рецессии в США и еврозоне. При этом Treasuries торгуются без существенного изменения доходностей.

Сегодня помимо ожиданий новостей от ЕЦБ, МВФ и Еврокомиссии относительно Греции влияние на мировые рынки будет оказывать достаточно крупный блок макростатистики из Европы и США:

-Данные по безработице в Германии за сентябрь
-Индексы потребительского доверия и бизнес-климата в ЕС в сентябре
-Данные по ВВП США за 2-й квартал
-Продажи на вторичном рынке жилья в августе в США
-Количество заявок на пособие по безработице за минувшую неделю в США

Российские еврооблигации продолжают инерционный рост

Вчера российский рынок корпоративных еврооблигаций преимущественно продолжил восстановление, начавшееся накануне. Неплохо выглядели среднесрочные бонды Газпрома (снижение доходности составило 20-30 б.п.), несмотря на сообщения об обысках в офисах европейских «дочек» газового концерна. Лучше рынка торговались и выпуски нефтяных компаний (TNK-BP, Transneft, LUKOIL), потеряв в доходности до 35 б.п., несмотря на снижение котировок нефти. Выпуск Sovkomflot' 17 подорожали на 59 б.п. (-12 б.п. по доходности), не успев пока отыграть новость о помещении агентством S&P рейтинга эмитента на пересмотр с возможностью понижения. На отрицательной территории завершили день бонды VIP (рост доходности составил 5-10 б.п.), а также бумаги Альфа-Банка (+15-30 б.п. в доходности).

Суверенные бумаги возобновили снижение, опустившись в цене на 10-30 б.п. Единственным очагом роста стал выпуск RUS’20 (+32 б.п.). Спрэд RUS’30 к UST’10 незначительно расширился до 315 б.п.