Rambler's Top100
 

АТОН: Южные страны еврозоны по-прежнему в центре внимания


[15.02.2012]  АТОН    pdf  Полная версия

Внешние рынки

Негативная статистика из США

Опубликованная вчера статистика в целом не оправдала ожиданий. Совокупные розничные продажи выросли всего на 0,4% в январе (против прогнозировавшихся 0,8%), при этом показатель за декабрь был пересмотрен до нулевого значения (с прежних +0,1%).

Негативным сюрпризом стало падение продаж автомобилей на 1,1%, несмотря на рост продаж легковых автомобилей в количественном выражении. Одна из возможных причин (помимо массовых скидочных программ автодилеров) – увеличение продаж более дешевых машин, которое может косвенно свидетельствовать об ухудшении настроений частного сектора и нежелании тратить больше на товары длительного потребления или же на более качественные товары. Другим интересным моментом стал весьма скромный рост индекса оптимизма малого бизнеса NFIB до 93,9 (рост всего на 0,1 пункта) при ожиданиях 95,0. Данные по импортным ценам совпали с прогнозом (+0,3% к декабрю и +7, 1% к январю прошлого года).

Рынок акций в CША вчера немного снизился: S&P 500 опустился на 0,1%. Доходности казначейских облигаций США на сроке 2 года не изменились, составив 0,29%, на сроке 5 лет – 0,83% (без изменений), на сроке 10 лет – 1,95% (без изменений).

Южные страны по-прежнему в центре внимания

Несмотря на понижение рейтинговым агентством Moody's рейтингов Италии, Испании и Португалии и публикации ряда негативных заявлений по поводу дальнейшей судьбы Греции, успешные аукционы по размещению бумаг Греции, Испании, Италии и некоторых других европейских стран вкупе с обнадеживающими экономическими ожиданиями от ZEW смогли успокоить инвесторов и поднять котировки вверх. Так, индекс экономических ожиданий ZEW в феврале вырос на 24,4 пункта до -8,1. Основным положительным моментом стали показатели Германии. Индекс ожиданий здесь вырос до 40,3 пункта, тогда как индикатор доверия перешел в положительную зону и составил +5,4 пункта, первый раз за последние восемь месяцев.

Однако за этим последовал достаточно негативный поток новостей, связанных с Грецией. В частности, Еврокомиссия выступила с заявлением, что подписание соглашени е о выделении Греции второго транша помощи не гарантировано на предполагавшемся завтрашнем заседании совета министров финансов еврозоны, т.к. "есть еще ряд условий, которые должны быть выполнены...", по словам секретаря ЕК Шанталь Хьюс. Это полностью соответствует предыдущим публикациям Financial Times о том, что Германия и Нидерланды все еще критически настроены по поводу пакета мер Греции, и эти две страны могут заблокировать решение. Кроме того, опубликованная статистика по ВВП Греции оказалась хуже ожиданий рынка и прогнозов статистического агентства страны. В четвертом квартале 2011 г. реальный ВВП страны упал на 7% в годовом сопоставлении (увеличение темпа падения на 2 п.п. по сравнению с третьим кварталом 2011 г.). В квартальном сопоставлении с учетом сезонных факторов падение ВВП составило около 5%, по оценкам экспертов, наибольшее квартальное падение за последние несколько лет, включая кризис 2008 г. Ближе к вечеру негатива добавили сообщения о том, что испанские банки стали активнее привлекать фондирование от ЕЦБ (более 130 млрд евро), что может косвенно свидетельствовать о нехватке краткосрочной ликвидности в испанской банковской системе.

Другой негативной новостью стала публикация заявления ЕК о ее подозрениях по поводу фальсификации статистики по бюджетному дефициту в Испании, которое связывают с новым правительством страны. Комиссар ЕС Олли Рен будет рекомендовать министрам финансов ЕС применить санкции в отношении Испании. Потенциальный "штраф" может составить около 0,1% ВВП страны. В конце дня появилось сообщение о том, что планировавшееся сегодняшнее заседание совета министров финансов ЕС не состоится, а вместо него будет проведена совместная телеконференция. Это связано с тем, что участникам нужно согласовать оставшиеся вопросы, а значит, решения по Греции сегодня не будет. Планируется, что оно будет принято на встрече Еврогруппы 20 февраля.

На европейских фондовых биржах вчера наблюдалось небольшое падение: Euro Stoxx 50 -0,13%,DAX -0,15%.

Доходности Bunds на сроке 2 года не изменились, составив 0,24%, на сроке 5 лет равнялись 0, 9% (без изменений), на сроке 10 лет достигли 1,91% (без изменений).

Ставки на коротком конце кривой европейских стран показали смешанную динамику: доходность двухлетних облигаций Греции не изменилась, составив 189,93%, Португалии – 13,95% (без изменений), Италии – 3,02%.

Cпред облигаций европейского фонда стабильности (EFSF 16) к Bunds сузился на 2 б.п. до 128 б.п. Курс евро к доллару США снизился на 0,17% до 1,3163.

Опасения в отношении ликвидности в Европе не изменились: cпред EURIBOR-OIS на сроке 3 месяца равнялся 71 б.п.

Еврооблигации

Без выраженного вектора

Как и на рублевом рынке, на рынке еврооблигаций не наблюдалось четкого тренда, и торговый день прошел достаточно вяло. На первичном рынке Сбербанк собирается сегодня закрыть книгу по евробондам на 150-200 млн швейцарских франков сроком на 3,5 года с доходностью в районе 3,125%. Помимо этого, агентство Debtwire сообщило, что ВЭБ рассматривает возможность дополнительного выпуска еврооблигаций с погашением в 2017 г. на $250 млн. Окончательное решение пока не принято.

Суверенная кривая России характеризовалась небольшим падением cтавок: Russia 15 2,78% (-1 б.п.), Russia 30 4,19% (-1 б.п.), Russia 28 5,51% (-4 б.п.).

Спреды кредитной кривой России практически не изменились: двухлетние составили 153, трехлетние – 175, пятилетние – 219.

В финансовом секторе ставки упали незначительно: в коротком сегменте кривой они остались на 5,49%, а на длинном конце кривой снизились на 2 б.п. до 6,39%.

B нефинансовом секторе cтавки в целом остались на прежних позициях: в коротком сегменте кривой они опустились на 1 б.п. до 4,62%, на длинном конце кривой – на 1 б.п. до 6,5%. Выпуск Sberbank 21 подешевел на 0,03%, его доходность составила 5,82%. Облигации Koks 16 подорожали на 0,3%, их доходность упала на 1 б.п. до 9,47%.

Рублевые облигации

День без динамики

Торговый день на рублевом рынке прошел без выраженного тренда, и рынок закрылся примерно на уровне открытия.

Министерство финансов объявило ориентиры для сегодняшнего аукциона по размещению ОФЗ. Минфин собирается разместить ОФЗ 26206 на 20 млрд руб. с доходностью 7,45-7,50%, что в свете текущих цен предполагает дисконт к рынку порядка 4 б.п. Учитывая дисконт и потенциальный негативный поток событий из Европы, мы не ожидаем, что аукцион ОФЗ будет таким же успешным, как предыдущие аукционы по ОФЗ 26205. Однако новостной фон может быть благоприятным, и существенный навес ликвидности позволит Минфину продать новые облигации в рамках озвученного диапазона.

На валютном рынке рубль терял позиции, его курс к доллару вырос на 0,44% до 30,01, к евро – на 0,04% до 39,51, а к корзи не – на 0,3% до 34,28. Волатильность пары рубль/доллар не менялась, составив 11,58%.

Ставки среднесрочных NDF практически не изменились: на сроке 3 месяца они составили 5,41% (+1 б.п.), на сроке 6 месяцев они равнялись 5,41%.

Кривая кросс-валютных свопов также осталась прежней: годовые ставки равнялись 5,47%, трехлетние – 5,67%, пятилетние – 5,91%.

В кривой ОФЗ изменения ставок не наблюдалось: 25076 6,78% (-1 б.п.), 25077 7,32% (+4 б.п.), 26204 7,62% (+1 б.п.). В корпоративном секторе наблюдалась следующая динамика: доходность Евраз-4 выросла на 16 б.п. до 10,02%, ФСК ЕЭС-19 – на 3 б.п. до 8,75%, РСХБ-15 – на 8 б.п. до 8,35%.

Кривая ОФЗ - практически без изменений cтавок: 25076 6,78% -1 б.п., 2507 7 7,32% +4 б.п., 26204 7,62% +1 б.п. В корпоративном секторе: Евраз-4 10,02% +16 б.п., ФСК ЕЭС-19 8,75% +3 б.п., РСХБ-15 8,35% +8 б.п.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов