Комментарий деска

И снова вверх

Локальный рынок. Доходность выпусков ОФЗ опустилась вчера в среднем на 7 б.п. Бумаги корпоративного сектора не успели присоединиться к общему подъему рынков, основные покупки были сконцентрированы в кривых ФСК ЕЭС, Металлоинвеста, РСХБ.

На рынке евробондов торги вчера открылись на уровнях среды, но после выступления главы ЕЦБ Марио Драги вернулся спрос на все суверенные выпуски России (Russia 30 прибавил 1%, Russia 42 - 1,75%, Russia 28 - 2%). Активные покупки наблюдались также в бумагах Сбербанка, ВЭБа, ВТБ, РЖД, Газпрома.

В суверенной кривой России: доходность Russia 15 упала на 5 б.п. до 1,94%, Russia 30 - на 15 б.п. до 3,28%, Russia 28 - на 11 б.п. до 4,72%. Спред двухлетних CDS в кривой России сократился на 7 б.п. до 117 б.п., трехлетних - на 13 б.п. до 149 б.п., пятилетних – на 6 б.п. до 206 б.п. В финансовом секторе в коротком сегменте кривой ставки упали на 5 б.п. до 4,45%, в длинном - на 8 б.п. до 5,53%. В нефинансовом секторе cтавки в коротком сегменте кривой опустились на 2 б.п. до 3,68%, в длинном - на 2 б.п. до 5,77%. Sberbank 21 прибавил 0,57%, его доходность уменьшилась на 8 б.п. до 5,12%; Alrosa 20 вырос на 0,54%, его доходность понизилась на 9 б.п. до 6,67%.

Внешние рынки

Глава ЕЦБ пообещал поддержать периферийные страны

Выступая на инвестиционной конференции в Лондоне, глава ЕЦБ Марио Драги заявил, что его ведомство сделает все необходимое для сохранения целостности еврозоны, в том числе – будет бороться с неоправданно высокой стоимостью заимствования для ряда периферийных стран региона. Днем ранее один из членов Управляющего совета ЕЦБ Эвальд Новотны предложил выдать ESM банковскую лицензию, чтобы тот получил неограниченный доступ к инструментам рефинансирования ЕЦБ.

На этом фоне инвесторы начали продавать “безопасные” активы (котировки немецких и американских казначейских облигаций пошли вниз), в то время как доходность десятилетних испанских суверенных бондов впервые за последние четыре дня опустилась ниже 7,0%. Впрочем, оптимизм может оказаться не слишком долговечным: в частности, от ЕЦБ потребуются дальнейшие разъяснения относительно механизма интервенций на рынке суверенного долга, поскольку прямое кредитование правительств противоречит мандату организации. Реакция рынков на слова М.Драги в очередной раз продемонстрировала, что в настоящее время внимание инвесторов сфокусировано на действиях органов денежно-кредитного регулирования.

На рынке акций в Европе вчера наблюдался впечатляющий взлет индексов: Eustoxx 50 прибавил 4,26%, DAX – 2,75%. В кривой немецких суверенных бумаг доходность на сроке 2 года повысилась на 1 б.п. до -0,05%, на сроке 5 лет - на 3 б.п. до 0,35%, на сроке 10 лет – на 6 б.п. до 1,32%. Ставки по двухлетним испанским бумагам уменьшились на 69 б.п. до 5,73%, португальским – увеличились на 3 б.п. до 8,04%, итальянским – сократились на 71 б.п. до 4,2%. Cпред облигаций европейского фонда стабильности (EFSF 16) к бундам не изменился, составив 81 б.п. Курс евро к доллару США укрепился на 1,13% до 1,2295. Опасения в отношении ликвидности в Европе остались прежними: cпред LIBOR-OIS на сроке 3 месяца составил 34 б.п.

Неоднозначная статистика из США

Объем заказов на товары длительного пользования в США в прошлом месяце вырос на 1,6%, заметно превысив консенсус-прогноз (Bloomberg +0,3%). Оценка роста объема таких заказов за май была пересмотрена в сторону повышения – с +1,1% до +1,6%. Рост был обеспечен прежде всего сектором транспортного машиностроения (в первую очередь – заказами в авиационной отрасли). Вне его в июне наблюдалось неожиданное снижение спроса на товары длительного пользования (на 1,1%), что отражает сокращение расходов компаний на оборудование.

Число первичных заявок на пособия по безработице на прошлой неделе сократилось на 35 тыс. (до 353 тыс.) после резкого скачка вверх неделей ранее. Однако показатель является довольно волатильным – одной недели недостаточно, чтобы сделать вывод об улучшении ситуации с занятостью в США.

S&P вырос по итогам торгов в четверг на 1,65%. Доходность американских казначейских облигаций на сроке 2 года не изменилась, составив 0,22%, на сроке 5 лет – повысилась на 3 б.п. до 0,58%, на сроке 10 лет - на 3 б.п. до 1,42%.

Денежный рынок

Ситуация с ликвидностью становится все хуже

Ситуация с ликвидностью в российском банковском секторе продолжает ухудшаться: сумма остатков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ лишь немногим превышает 700 млрд руб. в то время как задолженность кредитных организаций перед Банком России и Федеральным Казначейством достигла рекордного значения за период с мая 2009 г., превысив 2,3 трлн руб., из которых 1,76 трлн руб. – задолженность по операциям РЕПО с ЦБ РФ. Спрос на вчерашних аукционах однодневного РЕПО увеличился по сравнению с предыдущим днем, но не превысил лимит, установленный ЦБ РФ: объем заявок банков составил 557,5 млрд руб. при предложении в размере 600 млрд руб.

Несмотря на усугубление дефицита ликвидности, стоимость заимствования выросла умеренно: ставки o/n на рынке МБК переместились в диапазон 6,0-6,5% с уровней 5,5-5,75%, наблюдавшихся до начала периода налогов ых платежей. Погашение ОФЗ 25073 на сумму 150 млрд руб. по номиналу, которое состоится 1 августа, способно, на наш взгляд, несколько улучшить ситуацию на банковских балансах. Однако до этого, в понедельник (30 июля), возможно некоторое ухудшение ситуации в связи с перечислением платежей по налогу на прибыль в бюджет. Отметим, что выплаты по НДПИ в минувшую среду банки осуществляли в основном за счет наращивания задолженности перед ЦБ РФ: правительство, по нашим оценкам, не осуществляло каких-либо значимых расходов в эти дни.

На валютном рынке рубль вчера отвоевывал позиции – его курс относительно доллара понизился на 1,41% до 32,3, относительно евро – на 0,01% до 39,73, относительно бивалютной корзины – на 0,53% до 35,65. Волатильность пары рубль/доллар сократилась на 1 б.п. до 11,5%. На сроке 3 месяца ставка NDF понизилась на 2 б.п. до 6,76%, на сроке 6 месяцев – выросла на 1 б.п. до 6 ,74%. В кривой кросс-валютных свопов ставка на сроке 1 год опустилась на 3 б.п. до 6,73%, на сроке 3 года - на 3 б.п. до 6,72%, на сроке 5 лет – на 3 б.п. до 6,88%.