Rambler's Top100
 

АТОН: В каких выпусках ОФЗ лучше открывать короткие позиции?


[16.11.2011]  АТОН    pdf  Полная версия

ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК

Как мы и предполагали, аукцион по размещению выпуска 26205 оказался неудачным: объем предложения составил 10 млрд руб., а размещено было 21% выпуска под доходность 8,45% (верхняя граница ориентировочного диапазона российского Министерства финансов, предполагающая дисконт к вторичному рынку). Отметим, что выпуск 26205 не отличается высокой ликвидностью - возможно, спрос на аукционе исходил от участников рынка, закрывавших короткие позиции в бумаге.

Наблюдения и рекомендации

Мы не ожидаем улучшения ситуации до конца месяца. Среди источников негатива: ограниченная ликвидность в финансовой системе, проблемы Греции, неясные перспективы голосования по бюджетным мерам в Конгрессе США. Не исключаем резких просадок рынка. Оптимальная стратегия: сокращение DV01 портфеля за счет коротких продаж ликвидных ОФЗ: 25077 (купон 7,35%) и 26203 (купон 6,9%). Эти выпуски наиболее привлекательны для такой стратегии ввиду их ликвидности, длинной дюрации и минимального купона по сравнению с другими ОФЗ. В случае коротких продаж в этих ОФЗ отрицательный кэрри на дюрации 3-4 года оказывается минимальным.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: