Rambler's Top100
 

АТОН: Статистические данные из США продолжают радовать инвесторов в акции, но не в облигации


[06.02.2012]  АТОН    pdf  Полная версия

Внешние рынки

Статистические данные из США продолжают радовать инвесторов в акции, но не в облигации

Вышедшая в пятницу статистика по рынку труда США вновь усилила оптимизм инвесторов, ориентированных на более рискованные активы. Рост количества рабочих мест вне сельского хозяйства и в частном секторе значительно превзошел ожидания (243 тыс. против 140 тыс и 257 тыс. против 160 тыс., соответственно). Совокупный уровень безработицы в январе сократился на 0,2 п.п. (то есть падение показателя было примерно таким же, что и в предыдущие пару месяцев) до 8,3%. На рынке зарплат все практически по-прежнему, без сюрпризов - рост почасовой заработной платы в месячном сопоставлении составил 0,2%. Вместе с тем производственные заказы выросли в декабре всего на 1,1% (прогноз +1,5%; показатель за ноябрь пересмотрен до +2,2% с +1,8%), однако позитив от данных по рынку труда, похоже, затмил этот небольшой негатив. В понедельник в США не ожидается публикации важной статистики.

На рынке акций в CША в пятницу наблюдался значительный рост: S&P прибавил 1,46%. Доходности американских казначейских облигаций повысились: на сроке 2 года - на 1 б.п. до 0,23%, на сроке 5 лет - на 6 б.п. до 0,77%, на сроке 10 лет - на 10 б.п. до 1,92%.

На греческом фронте без перемен

На выходных продолжались переговоры между "тройкой" и правительством Греции, которые греческая сторона продолжает считать "крайне сложными" - по мнению Афин, предлагаемые меры "ведут не к решению проблемы, а лишь к ее откладыванию". Первоначально планировалось, что стороны придут к консенсусу к концу воскресения, но разногласия по многим вопросам в очередной раз не позволили достичь соглашения. В числе прочих мер "тройка" и комитет частных кредиторов предлагают Греции снизить минимальный уровень зарплаты до менее 600 евро в месяц, отменить дополнительные оклады в частном секторе и существенно снизить компенсации, связанные с отпусками. Президент и правительство Греции, поддерживаемые профсоюзами и политическими движениями (а теперь уже и греческой православной церковью), пытаются избежать принятия столь "тяжелых обязательств". Вместе с тем вечер ом в воскресение премьер-министр страны Лукас Пападимос и главы трех греческих основных политических партий сообщили, что они согласились на снижение расходов бюджета на 1,5% ВВП, а также пришли к договоренностям по другим вопросам, которые необходимы для получения помощи от иностранных кредиторов (включая рекапитализацию банков и сокращение зарплат). Однако пресс-релиз не содержал точных деталей соглашения; насколько мы понимаем, они будут согласованы в понедельник.

В ходе переговоров министром финансов Греции Евангелосом Венизелосом была озвучена новая "дата отсечения" для достижения консенсуса с частными кредиторами - 13 февраля. Отсутствие решения к этой дате будет означать, что Афины, скорее всего, не смогут завершить все процедуры, связанные с получением нового транша финансовой помощи, чтобы расплатиться по обязательствам на 14,5 млрд евро 20 марта. Мы ожидаем, что объявление о достигнутой договоренности будет сделано 8 февраля на встрече министров финансов еврозоны. По словам "источника, близкого к переговорам", частные кредиторы готовы согласиться с обменом старых бумаг на 30-летние облигации с 3,6%-купоном, что предполагает списание долга на уровне 70-75%.

На рынке акций в Европе в пятницу фондовые индексы росли: Eustoxx 50 прибавил 1,49%, DAX – 1,67%. В кривой немецких суверенных бумаг доходности на сроке 2 года остались неизменными, на 0,2%, на сроке 5 лет они повысились на 6 б.п. до 0,87%, на сроке 10 лет – на 8 б.п. до 1,93%. Ставки по двухлетним греческим бумагам поднялись на 394 б.п. до 183,15%, португальским – упали на 163 б.п. до 15,82%, итальянским – прибавили 4 б.п. до 2,98%. Cпред облигаций европейского фонда стабильности (EFSF 16) к бундам увеличился на 2 б.п. до 127 б.п. Курс евро к доллару США понизился на 0,14% до 1,3126. Опасения в отношении ликвидности в Европе удержались на прежней отметке: cпред LIBOR-OIS на сроке 3 месяца был стабилен, 76 б.п.

Еврооблигации

На рынке евробондов продолжался рост на фоне повышения интереса к СНГ

Последние размещенные евробонды Сбербанка, ВЭБа и ГНКАРа показали неплохую динамику с момента закрытия книг: основным "фаворитом" оказался ГНКАР, цена бумаг которого поднялась до 101,125-101,375, а доходность опустилась ниже кривой КазМунайГаза. Новые десятилетние ноты Сбербанка выросли менее впечатляюще (100,5 бид), но все еще имеют потенциал роста (хоть и достаточно небольшой с нашей точки зрения). Пятилетние ноты Сбербанка торгуются на уровнях размещения, и оказывают давление на "соседний" выпуск с погашением в 2015 г.

В суверенной кривой России: доходность Russia 15 понизилась на 1 б.п. до 2,87%, Russia 30 – выросла на 4 б.п. до 4,21%, Russia 28 - на 1 б.п. до 5,64%. Спреды CDS в кривой России остались практически неизменными: двухлетних - на 156 б.п., трехлетних - на 181 б.п., пятилетних – на 215 б.п. В финансовом секторе в коротком сегменте кривой ставки прибавили 2 б.п. до 5,49%, в длинном - 4 б.п. до 6,47%. В нефинансовом секторе cтавки в коротком сегменте кривой повысились на 2 б.п. до 4,57%, в длинном – понизились на 3 б.п. до 6,52%. VIP 22 прибавил 0,33%, его доходность сократилась на 5 б.п. до 8,2%; Alrosa 20 просел на 0,16%, его доходность повысилась на 2 б.п. до 7,15%.

Рублевые облигации

Горячий первичный рынок

В пятницу завершились размещения еще нескольких облигаций банков. В частности были закрыты книги по Россельхозбанк-БО2 / БО3 и Банк Зенит-БО4, которые после снижения ориентиров по купонам были размещены на уровне своих кривых. С начала года на рынке доминировали предложения "первички" от эмитентов-банков, что объяснимо (ввиду тяжелой ситуации с ликвидностью в секторе), однако на прошлой неделе на рынок начали выходить эмитенты из реального сектора, - например, закрыла книгу заявок по облигациям 11-й серии Газпромнефть и начался маркетинг облигаций компаний ниже первого эшелона (например, Гидромашсервис с ориентиром доходности 10,78-11,30%). Мы ожидаем, что эта тенденция сохранится на следующей неделе (и, возможно, затем еще на одной), т.к. достаточно много компаний и банков отложили свои размещения в прошлом году и увидели "окно" в конце января-начале февраля. Конкуренция за покупателей может подтолкнуть ставки вверх.

Центральный Банк России в пятницу принял решение о сохранении всех основных ставок на текущих уровнях, обосновав это отсутствием необходимости в дальнейшем стимулировании экономики, которая и так демонстрирует неплохую динамику. Новость не оказала существенного влияния на рублевый рынок, т.к. была вполне ожидаема (похоже, что и обоснование ЦБ своих действий пришлось по душе инвесторам).

В кривой ОФЗ в пятницу наблюдалось падение cтавок: доходность выпуска 25076 опустилась на 3 б.п. до 6,9%, выпуска 25077 - на 15 б.п. до 7,29%, выпуска 26204 - на 8 б.п. до 7,61%. В корпоративном секторе: доходность ЕвразХолдинг Финанс-4 осталась прежней, 10,32%, ФСК ЕЭС-19 – также не изменилась, 8,73%, РСХБ-15 – упала на 20 б.п. до 8,41%.

На валютном рынке рубль в пятницу отвоевывал позиции – его курс вырос относительно доллара на 0,03% до 30, 19, просел относительно евро на 0,36% до 39,57, относительно бивалютной корзины – на 0,24% до 34,4. Волатильность пары рубль/доллар сократилась на 21 б.п. до 11,71%. На сроке 3 месяца ставка NDF упала на 24 б.п. до 5,37%, на сроке 6 месяцев - на 20 б.п. до 5,46%. В кривой кросс-валютных свопов ставки также падали: на сроке 1 год – на 17 б.п. до 5,54%, на сроке 3 года - на 13 б.п. до 5,73%, на сроке 5 лет – на 13 б.п. до 5,93%

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов