ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК

Министерству финансов в ходе аукциона удалось разместить ОФЗ серии 25080 (дата погашения – 19 апреля 2017 г.) на сумму 2,7 млрд руб. по номиналу (18% предложенного объема, 15 млрд руб.). Ставка по цене отсечения (98,55) составила 7,92%, совпав с верхней границей объявленного накануне диапазона доходности (7,87-7,92%).

Наблюдения и рекомендации

Бумаги серии 25080 были размещены без премии: средневзвешенная ставка на аукционе составила 7,91%, что совпадает с доходностью последних сделок на вторичном рынке. Мы полагаем, что при средней ликвидности выпуска (объем в обращении с учетом сегодняшнего размещения составит 56,1 млрд руб.) на спрос повлияли ухудшение внешнего фона (обострение проблем в еврозоне) и ослабление рубля почти на 3% с начала недели.

В настоящий момент мы не видим сколь-либо существенного потенциала роста ни в одном из торгуемых выпусков ОФЗ при текущей форме кривой - и ОФЗ 25080 не является исключением. Мы полагаем, что коррекция на рынке рублевого долга может продолжиться ввиду как общего снижения аппетита к риску, так и потенциального роста волатильности курса рубля после вчерашнего решения ЦБ РФ о расширении диапазона допустимых колебаний стоимости бивалютной корзины до 7 руб. (новые границы - 31,65 руб. и 38,65 руб.). Спрос на ОФЗ может вернуться в начале августа, когда банки получат 150 млрд руб. от погашения ОФЗ 25073.