Rambler's Top100
 

АТОН: Спрос на аукционе Минфина оказался неожиданно слабым


[05.12.2012]  АТОН    pdf  Полная версия

Первичный рынок

Сегодня Министерство финансов РФ разместило ОФЗ серии 26207 (погашение в феврале 2027 г.) на 9,1 млрд руб. при объеме предложения 25 млрд руб. Доходность по цене отсечения (111,31) составила 7,0%, совпав с верхней границей озвученного вчера диапазона доходностей (6,95-7,00%).

Наблюдения и рекомендации

Несмотря на довольно благоприятную конъюнктуру финансовых рынков, а также продолжающееся укрепление рубля, спрос на сегодняшнем аукционе оказался заметно слабее, чем мы ожидали. Вероятно, сдерживающим фактором стало отсутствие премии к вторичному рынку (там ОФЗ 26207 торговались чуть выше 7,0% по доходности), а также наблюдавшееся в последнее время ралли: выпуск 26207 только за последние 5 торговых дней вырос в цене на 2,8 п.п. Таким образом, значительная часть существовавшего у бумаги потенциала роста по отношению к кривой ОФЗ уже реализована – остающийся потенциал мы оцениваем примерно в 70 б.п. Он может быть отыгран при сохранении интереса иностранных инвесторов к локальным долговым инструментам в преддверии ожидаемых в начале следующего года изменений в инфраструктуре.

Объем выпуска 26207 в обращении после сегодняшнего аукциона достиг 133,5 млрд руб., приблизившись к нормативному “потолку” на уровне 150 млрд руб., сверх которого Министерство финансов не размещает бумаги. Поэтому крупных доразмещений бумаг этой серии мы не ожидаем (до конца текущего года таких аукционов не запланировано). При этом выпуск 26207, несмотря на длинную дюрацию, остается одним из наиболее ликвидных на рынке – наряду с бумагами 26205 и 26208.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: