Комментарий деска

Локальный рынок стабилен, рынок евробондов под давлением

Локальный рынок. В пятницу активность, как обычно, была низкой. Длинный конец кривой ОФЗ вновь подорожал. Инвесторы продавали бумаги Башнефти. Отрицательные новости от Fitch в отношении рейтинга РСХБ не отразились на облигациях банка.

Доходность ОФЗ 25076 понизилась на 1 б.п. до 6,62%, ОФЗ 25077 - на 2 б.п. до 6,92%, ОФЗ 26204 – осталась прежней, 6,99%. В корпоративном секторе: доходность ЕвразХолдинг Финанс-4 повысилась на 2 б.п. до 9,76%, ФСК ЕЭС-19 – не изменилась, составив 9,04%, РСХБ-15 – прибавила 1 б.п. до 8,37%.

Евробонды. Давление в пятницу ощущалось повсюду (например, в кривой Evraz Plc). Пострадали в том числе и длинны е ОФЗ: Russia 42 в течение сессии поднимался и опускался, а завершил день понижением до предложений о покупке по 120,5.

Доходность Russia 15 в пятницу выросла на 3 б.п. до 1,11%, Russia 30 - на 5 б.п. до 2,95%, Russia 28 - на 2 б.п. до 4,17%. Спред двухлетних CDS в кривой России увеличился на 3 б.п. до 71 б.п., трехлетних - на 3 б.п. до 99 б.п., пятилетних – на 4 б.п. до 154 б.п. В финансовом секторе в коротком сегменте кривой ставки остались прежними, 3,74%, в длинном – поднялись на 2 б.п. до 4,89%. В нефинансовом секторе ставки в коротком сегменте кривой выросли на 1 б.п. до 3,02%, в длинном - на 1 б.п. до 4,92%. Цена и доходность (6,43%) VIP 22 не изменились, Koks 16 просел на 0,08%, его доходность повысилась на 3 б.п. до 9,89%.

Внешние рынки

ФРС: отсутствие консенсуса

Судя по опубликованным в конце прошлой недели протоколам заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС 23-24 октября, его члены в целом одобряют привязку вопроса о сохранении низких процентных ставок к динамике экономических переменных (уровню безработицы и инфляции). Данный подход впервые был предложен главой ФРБ Чикаго Чарльзом Эвансом (станет голосующим членом Комитета в 2013 г.), который известен своей позицией поддержки низких ставок. Он предложил сохранить близкие к нулевым ставки до тех пор, пока уровень безработицы не станет менее 7%, а инфляция не превысит 3%. Эта идея в целом поддерживается главами ФРБ Бостона и Миннеаполиса Эриком Розенгреном (станет голосующим членом в 2013 г.) и Нараяном Кочерлакотой (станет неголосующим членом в 2013 г.). С сомнением относятся к такой политике глава ФРБ Филадельфии Чарльз Плоссер (станет неголосующим членом в 2013 г.) и глава ФРБ Далласа Ричард Фишер (станет неголосующим членом в 2013 г.), которые считают, что подобная привязка повышает неопределенность для рынков. По мнению заместителя главы ФРС Джанет Йеллен, формализованный подход может привести к тому, что ужесточение монетарной политики произойдет раньше, чем того требует состояние экономики. На наш взгляд, установление строгих критериев для ужесточения монетарной политики может увеличить волатильность рынка и усилить реакцию его участников на выход макроэкономических данных, поколебав их уверенность в том, что низкие ставки сохранятся, по крайней мере, до середины 2015 г.

Сегодня ожидается большая порция статистики по рынку жилья: в 17.30 по московскому времени выйдут данные за октябрь по новому строительству и выданным разрешениям на него, а в 19.00 – по продажам домов на вторичном рынке. Участники рынка ожидают ухудшения указанных показателей.

S&P 500 вырос по итогам торгов в пятницу на 0,48%. Доходность американских казначейских облигаций осталась прежней: на сроке 2 года - 0,24%, на сроке 5 лет - 0,62%, на сроке 10 лет – 1,59%.

Министр финансов Италии В.Грилли уверен в скором выделении помощи Греции

Министр финансов Италии Витторио Грилли в своем пятничном интервью выразил уверенность в том, что на встрече министров финансов еврозоны 20 ноября будет принято решение о выделении очередного транша помощи Греции. Также В.Грилли сообщил, что МВФ по-прежнему участвует в усилиях по разрешению греческой ситуации. Правда, МВФ, как кажется, не склонен к слишком большим уступкам - так, его глава Кристин Лагард ранее подчеркнула, что не согласна с продлением на два года срока “оздоровления” финансов Греции.

Сегодня в 13.00 по московскому времени выйдут данные по промышленному производству еврозоны, а в 19.00 – индекс уверенности потребителей.

Eurostoxx 50 упал в пятницу на 1,4%, DAX – на 1,32%. В кривой немецких суверенных бумаг доходность не изменилась, составив на сроке 2 года -0,02%, на сроке 5 лет - 0,36%, на сроке 10 лет – 1,35%. Ставки по двухлетним испанским, португальским и итальянским бумагам остались прежними – 3,27%, 5,82% и 2,25% соответственно. Cпред облигаций европейского фонда стабильности (EFSF 16) к бундам стабилен, 53 б.п. Курс евро к доллару США просел на 0,1% до 1,2747. Опасения в отношении ликвидности в Европе остались на прежнем уровне: cпред LIBOR-OIS на сроке 3 месяца составил 13 б.п.

Денежный рынок

Спрос банков на ликвидность усилился

В пятницу на аукционах однодневного РЕПО банки привлекли 335 млрд руб., в то время как в другие дни на прошлой неделе они привлекали не более 200 млн. руб. На понедельник не запланировано новых налоговых платежей.

Курс рубля относительно доллара вырос в пятницу на 0,17% до 31,47, относительно евро – упал на 0,12% до 40,43, относительно бивалютной корзины – повысился на 0,03% до 35,48. Волатильность пары рубль/доллар увеличилась на 76 б.п. до 9,69%. На сроке 3 месяца ставка NDF упала на 9 б.п. до 6,32%, на сроке 6 месяцев - на 2 б.п. до 6,32%. В кривой кросс-валютных свопов ставка на сроке 1 год поднялась на 9 б.п. до 6,27%, на сроке 3 года - на 12 б.п. до 6,12%, на сроке 5 лет – на 9 б.п. до 6,19%.