КОММЕНТАРИЙ ДЕСКА

Еврооблигации

В сегменте корпоративных облигаций в пятницу отмечался рост доходности на 1525 б.п. В суверенном сегменте выпуски обновили майские минимумы (Russia 30 достиг 116,75). Лондонские брокеры в пятницу не успели отреагировать на неблагоприятную макроэкономическую статистику в США, так что дальнейшего падения не последовало. Появилась неподтвержденная информация о возможных дополнительных мерах количественного смягчения кредитно-денежной политики со стороны стран G20 на выходных (на этом фоне курс евро подскочил до $1,2425 с $1,232).

Рублевый рынок

На фоне конференции CBonds активность в пятницу была невысокой, русские участники рынка подбирали ОФЗ, нерезиденты продавали. В корпоративном сегменте ставки выросли примерно на 10 б.п.

ВНЕШНИЕ РЫНКИ

Глобальные рынки накрыла волна пессимизма

На глобальных финансовых рынках по-прежнему царит пессимизм: выход слабых макроэкономических данных в США в минувшую пятницу усилил общий негативный фон. В четверг инвесторы узнали о пересмотре оценки темпов роста ВВП в первом квартале 2012 г. с +2,2% до +1,9%, а в пятницу они были разочарованы статистикой с рынка труда. Согласно данным Министерства труда, число рабочих мест в американской экономике (за исключением сельского хозяйства) в мае выросло на 69 тыс. при консенсус-прогнозе +150 тыс. При этом, несмотря на пересмотр значений показателя за март и апрель в сторону повышения, уровень безработицы неожиданно вырос до 8,2%. Тем не менее, доходность 10-летних казначейских облигаций США в ходе сессии опускалась ниже 1,5% (до 1,45%) в связи с усилившимся “бегством в качество”.

Кроме того, канцлер Германии Ангела Меркель в очередной раз высказалась против выпуска единых долговых обязательств еврозоны. На этом фоне в пятницу евро опускался до $1,2288 (минимальная отметка с июля 2010 г.), а объем валютных открытых коротких позиций достиг рекордного уровня.

S&P упал в пятницу на 2,46%. Доходности американских казначейских облигаций на сроке 2 года по итогам торгов сократились на 1 б.п. до 0,25%, на сроке 5 лет на 3 б.п. до 0,62%, на сроке 10 лет на 8 б.п. до 1,48%.

На рынке акций в Европе также наблюдалось резкое падение индексов: Eustoxx 50 потерял 2,37%, DAX – 3,42%. В кривой немецких суверенных бумаг доходности на сроке 2 года выросли на 1 б.п. до 0,01%, на сроке 5 лет понизились на 1 б.п. до 0,33%, на сроке 10 лет – сократились на 3 б.п. до 1,17%. Ставки по двухлетним испанским бумагам не изменились, составив 5%, португальским – упали на 23 б.п. до 10,95%, итальянским – на 8 б.п. до 4,31%. Cпред облигаций европейского фонда стабильности (EFSF 16) к бундам остался прежним, 109 б.п. Курс евро к доллару США по итогам торгов просел на 0,28% до 1,2399. Опасения в отношении ликвидности в Европе увеличились: cпред LIBOROIS на сроке 3 месяца расширился на 2 б.п. до 41 б.п.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Рубль под давлением

Ситуация на российском денежном рынке немного стабилизировалась ввиду паузы в налоговых платежах и достаточного предложения ликвидности со стороны ЦБ РФ. Однако стоимость заимствования остается под давлением в связи с продолжающимся ослаблением рубля. Параллельно растет стоимость хеджирования рублевых рисков (в пятницу вмененная доходность по трехмесячным NDF на рубль достигала 7,5%, хотя впоследствии и опустилась ниже 7,0%), что, вероятно, и далее будет давить на уровень рублевых ставок. Мы не исключаем сохранения высокой волатильности на валютном рынке, и, соответственно, сохранения давления на ставки. Нефтяные котировки сегодня утром продолжают снижаться (баррель марки Brent торгуется дешевле $98 за баррель), что, вероятно, будет способствовать дальнейшему ослаблению рубля.

На валютном рынке рубль в пятницу терял позиции – его курс относительно доллара вырос на 0,78% до 33,67, относительно евро – на 0,81% до 41,67, относительно бивалютной корзины – на 0,23% до 37,37. Волатильность пары рубль/доллар увеличилась на 102 б.п. до 17,91%. На сроке 3 месяца ставка NDF упала на 30 б.п. до 6,95%, на сроке 6 месяцев на 32 б.п. до 6,87%. В кривой кроссвалютных свопов ставки на сроке 1 год понизились на 23 б.п. до 6,85%, на сроке 3 года на 18 б.п. до 6,79%, на сроке 5 лет – на 15 б.п. до 6,85%.

ЕВРООБЛИГАЦИИ

Сильный рост ставок в корпоративном сегменте

В суверенной кривой России: доходность Russia 15, Russia 30 и Russia 28 в пятницу осталась практически неизменной – 2,42%, 4,42% и 5,54% соответственно. Спреды двух, трех и пятилетних CDS в кривой России почти не изменились, составив 197 б.п., 230 б.п. и 281 б.п. соответственно. В финансовом секторе в коротком сегменте кривой ставки прибавили 9 б.п. до 5,34%, в длинном 6 б.п. до 6,46%. В нефинансовом секторе ставки в коротком сегменте кривой повысились на 5 б.п. до 4,32%, в длинном на 11 б.п. до 6,64%. Sberbank 21 просел на 0,47%, его доходность выросла на 7 б.п. до 5,84%; Koks 16 понизился на 0,35%, его доходность увеличилась на 11 б.п. до 11,63%.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Активные продажи на рынке рублевого долга

В кривой ОФЗ: доходность выпуска 25076 в пятницу увеличилась на 13 б.п. до 7,41%, выпуска 25077 – упала на 13 б.п. до 7,78%, выпуска 26204 – выросла на 10 б.п. до 8,49%. В корпоративном секторе: доходность ЕвразХолдинг Финанс4, ФСК ЕЭС19 и РСХБ15 осталась прежней 9,73%, 9,14% и 8,63% соответственно.