Rambler's Top100
 

АТОН: Саммит ЕС - первые итоги


[29.06.2012]  АТОН    pdf  Полная версия

Комментарий деска

Низкая активность

На локальном рынке активность в четверг вновь была невысокой. Котировки ОФЗ практически не изменились по сравнению с уровнями среды. В корпоративном сегменте оборот также был невысоким: так, заявки на продажу выставлялись в выпуске РСХБ-5, на покупку – в РСХБ-15. Участники рынка в целом сохраняли осторожность в преддверии новостей с саммита ЕС, только управляющие компании понемногу подбирали дешевые краткосрочные бумаги во всех сегментах.

В кривой ОФЗ: доходность выпусков 25076, 25077, 26204 не изменилась, составив 7,3%, 7,91% и 8,3% соответственно. В корпоративном секторе: доходность ЕвразХолдинг Финанс-4 опустилась на 1 б.п. до 6,62%, ФСК ЕЭС-19 – осталась прежней, 9,36%, РСХБ-15 – сократилась на 3 б.п. до 1,34%.

На рынке евробондов прошло несколько волн продаж. В результате, несмотря на внутридневную волатильность, большинство котировок довольно существенно просели (в среднем на 1,0%). Основная активность была сосредоточена в суверенной кривой, в то время как по корпоративным бумагам торги были довольно спокойными.

В суверенной кривой России: доходность Russia 15 повысилась на 4 б.п. до 2,38%, Russia 30 - на 9 б.п. до 4,09%, Russia 28 - на 3 б.п. до 5,32%. Спреды двух-, трех- и пятилетних CDS в кривой России практически не изменились, составив 158 б.п., 190 б.п. и 240 б.п. соответственно. В финансовом секторе в коротком сегменте кривой ставки повысились на 3 б.п. до 5,18%, в длинном - на 2 б.п. до 6,12%. В нефинансовом секторе cтавки в коротком сегменте кривой прибавили 2 б.п. до 4,11%, в длинном – понизились на 1 б.п. до 6,24%. Цена и доходность (8,56%) VIP 22 не изменились; Alros a 20 просел на 0,02%, его доходность осталась прежней, 7,03%.

Внешние рынки

Саммит ЕС: первые итоги

Повестка начавшегося вчера саммита лидеров ЕС включает в себя довольно широкий круг вопросов: выделение помощи Кипру, условия предоставления кредитной линии Испании для докапитализации банков, механизм использования средств ESM, а также создание на базе еврозоны фискального и банковского союза. По итогам первого дня переговоров принято решение о том, что средства ESM могут использоваться для помощи банковскому сектору напрямую, а не через правительства как промежуточное звено. Кроме того, кредиторы испанских банков не получат право первыми требовать погашения задолженности в случае дефолта.

Каких-либо решений в отношении сдерживания роста стоимости заимствования для Испании и Италии принято не было, так что возможно сохранение неопределенности на рынке суверенного долга. Лидеры ЕС заявили, что не намерены увеличивать размеры стаб илизационного фонда (уставный объем ESM составляет 500 млрд евро).

На саммите решено создать резерв в 120 млрд евро для стимулирования роста и занятости в регионе – таким образом, тактика, избранная президентом Франции Франсуа Олландом (он отказывался поддержать предложенный Германией план по ужесточению фискальной дисциплины, пока та не согласилась на план стимулирования экономики еврозоны), похоже, сработала.

Рынки в преддверии появления информации о первых итогах переговоров (которые затянулись вчера до глубокой ночи) вели себя довольно нервозно: доходность 10-летних суверенных облигаций Испании в четверг вновь почти вплотную приблизились к уровню в 7,0%, а Италии пришлось предложить существенную премию при размещении своего долга (доходность 10-летних бумаг на аукционе достигла 6,19%, став максимальной с декабря прошлого года).

На рынке акций в Европе накануне наблюдалось значительное понижение индексов: Eustoxx 50 просел на 0,37%, DAX – на 1,27%. В кривой немецких суверенных бумаг доходности на сроке 2 года упали на 2 б.п. до 0,11%, на сроке 5 лет - на 5 б.п. до 0,58%, на сроке 10 лет – на 5 б.п. до 1,52%. Ставки по двухлетним испанским бумагам увеличились на 4 б.п. до 5,43%, португальским – на 45 б.п. до 7,86%, итальянским – уменьшились на 26 б.п. до 4,29%. Cпред облигаций европейского фонда стабильности (EFSF 16) к бундам не изменился, составив 95 б.п. Курс евро к доллару США просел на 0,34% до 1,2426. Опасения в отношении ликвидности в Европе снизились: cпред LIBOR-OIS на сроке 3 месяца сузился на 2 б.п. до 42 б.п.

Статистика из США: неоднозначное впечатление

ВВП США в первом квартале вырос на 1,9%: финальная (третья) оценка Министерства торговли не изменилась по сравнению с предыдущими. Динамика компонентов была немного пересмотрена: в частности, потребление прибавило только 2,5%, а не 2,7%, как сообщалось ранее, однако его замедление было компенсировано ускорением роста в сфере коммерческого строительства и сокращением дефицита внешней торговли.

В целом статистика оказалась нейтральной, однако замедление темпов роста потребления является настораживающим сигналом, особенно на фоне ухудшения ситуации на рынке труда. Число первичных заявок на пособия по безработице на прошлой неделе составило 386 тыс., что всего на 6 тыс. меньше максимального значения показателя с начала года.

Сегодня в США выйдет статистика по динамике потребительских доходов и расходов в мае (консенсус-прогноз агентства Bloomberg +0,2% и 0,0% соответственно).

S&P опустился по итогам торгов в четверг на 0,21%. Доходности американских казначейских облигаций на сроке 2 года не изменились, составив 0,31%, на сроке 5 лет – сократились на 3 б.п. до 0,69%, на сроке 10 лет - на 4 б.п. до 1,58%.

Денежный рынок

Двухнедельная налоговая передышка

В четверг в рамках аукционов прямого РЕПО кредитные организации привлекли 547 млрд руб., увеличив свою задолженность по данному инструменту на 117,6 млрд руб. По всей видимости, эти средства пошли на перечисление платежей по налогу на прибыль, в результате чего чистая ликвидная позиция банков могла ухудшиться. Тем не менее, спрос на рефинансирование оказался ниже лимита, установленного Банком России по операциям РЕПО в четверг (630 млрд руб.).

Мы полагаем, что в отсутствие налоговых выплат в течение последующих двух недель стоимость заимствования может снизиться – при условии достаточного предложения ликвидности со стороны ЦБ РФ (по ставкам до диапазона 5,75–6,25%). Однако основным препятствием к улучшению ситуации на денежном рынке пока остается абсорбирование ликвидности госсектором: скорее всего, бюджет по итогам и юня вновь будет исполнен с профицитом.

На валютном рынке рубль в четверг терял позиции – его курс относительно доллара вырос на 0,53% до 33,13, относительно евро – на 0,12% до 41,17, относительно бивалютной корзины – на 0,27% до 36,74. Волатильность пары рубль/доллар упала на 94 б.п. до 14,19%. На сроке 3 месяца ставка NDF повысилась на 6 б.п. до 7,06%, на сроке 6 месяцев - на 4 б.п. до 7,02%. В кривой кросс-валютных свопов ставки на сроке 1 год прибавили 4 б.п. до 6,93%, на сроке 3 года - 4 б.п. до 6,79%, на сроке 5 лет – 4 б.п. до 6,89%.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов