Внешние рынки

США: данные по рынку труда оказались слабее, чем ожидалось

Согласно опубликованной вчера оценке ADP, количество рабочих мест в частном секторе американской экономики в апреле увеличилось на 119 тыс. при прогнозе +183 тыс. Прирост занятости оказался самым медленным за последние семь месяцев. Хотя в последние месяцы показатель ADP отклонялся от официальной статистики как в большую сторону (на 113 тыс. в декабре и на 88 тыс. в марте), так и в меньшую (в январе – на 87 тыс.), на протяжении более длительного периода времени корреляция между индикаторами остается высокой. Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, Министерство труда в пятницу отчитается об увеличении числа рабочих мест в частном секторе на 178 тыс., в целом в экономике вне сельского хозяйства - на 165 тыс.

S&P упал по итогам торгов в среду на 0,25%. Доходности американских казначейских облигаций на сроке 2 года остались прежними, 0,27%, на сроке 5 лет – сократились на 1 б.п. до 0,81%, на сроке 10 лет - на 2 б.п. до 1,92%.

Европейская статистика указывает на углубление рецессии

Слабые данные по уровню экономической активности в еврозоне, опубликованные в среду Markit, охладили пыл “быков”, которые с энтузиазмом отреагировали на неожиданно сильные показатели в США и Китае днем ранее. PMI для производственной сферы экономики еврозоны опустился с 47,7 в марте до 45,9 в апреле, что стало самым низким значением индикатора почти за три года. Наиболее резкое падение активности было зафиксировано в Италии и Испании (PMI там понизились до 43,8 и 43,5 соответственно), однако не обошло стороной и “костяк” еврозоны: так, PMI для производственного сектора немецкой экономики составил в апреле 46,2 (минимум за 33 месяца). При этом немецкие производители начали сокращать сотрудников – впервые с марта 2010 г. Продолжается ухудшение ситуации на рынке труда еврозоны: уровень безработицы растет уже 11 месяцев, достигнув в апреле рекордного значения в 10,9%.

На этом фоне в центре внимания инвесторов сегодня, по всей видимости, окажется ЕЦБ. От ведомства Марио Драги ждут заявлений о дальнейших действиях ЕЦБ в целях стимулирования экономического роста. Однако, судя по его выступлению перед Европарламентом на прошлой неделе, он, вероятно, будет настаивать на увеличении роли национальных правительств в оказании поддержки экономическому росту (прежде всего – через проведение структурных реформ), хотя вряд ли полностью исключит участие ЕЦБ в решении проблем региона.

На рынке акций в Европе индексы вчера понижались: Eustoxx 50 потерял 0,6%, DAX – 0,6%. В кривой немецких суверенных бумаг доходности на сроке 2 года упали на 1 б.п. до 0,07%, на сроке 5 лет - на 5 б.п. до 0,56%, на сроке 10 лет – на 5 б.п. до 1,61%. Ставки по двухлетним испанским бумагам уменьшились на 6 б.п. до 3,3%, португальским – на 24 б.п. до 8,24%, итальянским – остались прежними, 3,12%. Cпред облигаций европейского фонда стабильности (EFSF 16) к бундам по-прежнему составляет 107 б.п. Курс евро к доллару США опустился на 0,69% до 1,3146. Опасения в отношении ликвидности в Европе стабильны: cпред LIBOR-OIS на сроке 3 месяца составил 40 б.п.

Сегодняшние аукционы: результаты под вопросом

Сегодня состоятся аукционы по размещению долговых бумаг Испании и Франции. Испания, которая формально находится в состоянии рецессии (согласно опубликованным в понедельник данным, ее ВВП в первом квартале сократился на 0,3%, как и в октябре – декабре 2011 г.), попытается разместить бумаги с погашением в 2015 и 2017 гг. Несмотря на то, что Испания к настоящему моменту закрыла около половины потребностей в рефинансировании на текущий год, дальнейшее привлечение средств на рынке для нее, по всей видимости, будет возможно только при повышении стоимости заимствования. Что касается Франции, которая сегодня предложит инвесторам облигации с погашением в 2017–25 гг., то успех размещения может оказаться под сомнением ввиду политических рисков (в ближайшее воскресенье должен состояться второй тур президентских выборов, и до сих пор не ясно, кому достанутся голоса сторонников Марин Ле Пен).

Повышение рейтинга Греции агентством S&P (с SD до CCC) прошло практически незамеченным: данное решение было принято в соответствии с ранее озвученными намерениями агентства вернуть стране рейтинг в случае успешного завершения сделки о реструктуризации задолженности перед частными кредиторами. S&P также предприняло 30 апреля негативные рейтинговые действия в отношении 16 испанских банков. Помимо прочего, агентство понизило рейтинги Santander и BBVA; прогноз по рейтингам обоих банков - негативный. Это вряд ли станет последней негативной новостью, касающейся банковского сектора еврозоны: агентство Moody’s обещало в начале мая представить результаты пересмотра рейтингов 114 банков в 16 европейских странах – в феврале его аналитики поместили их в список на пересмотр с возможностью понижения.

Денежный рынок

Лимита в 500 млрд руб. оказалось недостаточно

Несмотря на то, что Банк России установил на вчерашних аукционах однодневного РЕПО лимит на уровне 500 млрд руб., заявки со стороны кредитных организаций не были удовлетворены в полном объеме: спрос превысил 550 млрд руб. Таким образом, сальдо расчетов с ЦБ РФ по операциям РЕПО (o/n и недельным) вчера оказалось отрицательным: из подлежащей погашению задолженности по этим инструментам в размере 967 млрд руб. банкам удалось рефинансировать 932 млрд руб. (средства, привлеченные в рамках недельного аукциона РЕПО в субботу поступили на счета вчера).

Стоимость заимствования на рынке МБК хоть и немного снизилась по сравнению с концом налогового периода (в прошлую пятницу ставки o/n достигали 8,0%), продолжают колебаться в диапазоне 6,2–6,8%.

На валютном рынке в среду курс рубля относительно доллара повысился на 0,28% до 29,43, относительно евро – опустился на 0,29% до 38,7, относительно бивалютной корзины – вырос на 0,05% до 33,6. Волатильность пары рубль/доллар увеличилась на 11 б.п. до 8,38%. На сроке 3 месяца ставка NDF прибавила 2 б.п. до 5,85%, на сроке 6 месяцев – осталась прежней, 5,87%. В кривой кросс-валютных свопов: на сроке 1 год ставки выросли на 1 б.п. до 5,91%, на сроке 3 года - на 1 б.п. до 6,14%, на сроке 5 лет – на 1 б.п. до 6,44%.

Еврооблигации

Умеренное снижение ставок в суверенной кривой

В суверенной кривой России: доходность Russia 15 в среду упала на 2 б.п. до 2,06%, Russia 30 - на 2 б.п. до 3,89%, Russia 28 - на 4 б.п. до 5,18%. Спреды двух-, трех- и пятилетних CDS в кривой России остались прежними – 110 б.п., 142 б.п. и 192 б.п. соответственно. В финансовом секторе в коротком сегменте кривой ставки упали на 4 б.п. до 4,68%, в длинном - на 7 б.п. до 5,94%. В нефинансовом секторе cтавки в коротком сегменте кривой сдвинулись вниз на 4 б.п. до 3,77%, в длинном - на 3 б.п. до 5,96%. Sberbank 21 прибавил 0,5%, его доходность уменьшилась на 7 б.п. до 5,46%; цена и доходность (4,96%) Gazprom 19 не изменились.

Рублевые облигации

Покупки в корпоративном сегменте

В кривой ОФЗ: доходность выпуска 25076 в среду упала на 7 б.п. до 6,7%, выпуска 25077 – выросла на 7 б.п. до 7,25%, выпуска 26204 – повысилась на 2 б.п. до 7,67%. В корпоративном секторе: доходность ЕвразХолдинг Финанс-4 понизилась на 27 б.п. до 9,11%, ФСК ЕЭС-19 – на 13 б.п. до 8,38%, РСХБ-15 – на 1 б.п. до 8,04%.