Rambler's Top100
 

АТОН: Ралли, наблюдавшееся в течение недели на вторичном рынке ОФЗ, распространилось и на первичные предложения


[04.07.2012]  АТОН    pdf  Полная версия

ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК

По итогам двух аукционов Министерству финансов удалось разместить ОФЗ серии 26205 (дата погашения – 14 апреля 2021 г.) на сумму 16,7 млрд руб. и бумаги серии 25080 (дата погашения – 19 апреля 2017 г.) на 15 млрд руб. Совокупный объем заявок на ОФЗ 26205 достиг 35,9 млрд руб., превысив предложение (17 млрд руб.) более чем в два раза. Ажиотаж был настолько высок, что средневзвешенная ставка составила 8,24%, т.е. на 1 б.п. меньше нижней границы объявленного накануне диапазона доходности (8,25–8,30%). Облигации выпуска 25080 были размещены под нижней границей диапазона доходности (7,83-7,88%) – под 7,82%, а спрос составил 26,3 млрд руб., превысив предложение (15 млрд руб.).

Наблюдения и рекомендации

Ралли, наблюдавшееся в течение недели на вторичном рынке ОФЗ, распространилось и на первичные предложения. Благоприятная конъюнктура зарубежных финансовых рынков (поскольку инвесторы ожидают, что мировые центробанки расширят стимулирующие меры), а также укрепление рубля на фоне дорожающей нефти (в среду курс доллара находится ниже отметки 32,2 руб.) способствовали высокому спросу на ОФЗ. При этом тактика Минфина, который накануне принял решение о переносе аукциона по размещению ОФЗ 25080 с 25 июля на 4 июля, полностью оправдалась: несмотря на невысокую ликвидность выпуска (объем бумаг в обращении до сегодняшнего дня составлял всего 20,3 млрд руб.), предложенный объем был реализован полностью – вероятно, этому отчасти способствовал и неудовлетворенный спрос на наиболее ликвидный выпуск 26205. Большинство выпусков ОФЗ в настоящее время не предлагают сколь-либо существенного потенциала роста относительно текущей кривой. Не является исключением и размещенный сегодня выпуск 25080. По нашим оценкам, ощутимый потенциал есть только на длинном конце кривой (у бумаг серии 25207 вероятен рост цены более 50 б.п.), однако ввиду длинной дюрации они могут быть наиболее чувствительны к потенциальной смене настроений на мировых рынках, если надежды на ослабление денежно-кредитной политики в еврозоне и Китае не оправдаются.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов