Комментарий деска

Подъем на фоне данных из США

На локальном рынке в минувшую пятницу доходность ОФЗ 25076 повысилась на 2 б.п. до 6,64%, ОФЗ 25077 - на 2 б.п. до 6,99%, ОФЗ 26204 - на 4 б.п. до 7,05%. В корпоративном сегменте бумаги НЛМК и ФСК ЕЭС по-прежнему находились под давлением. Доходность ЕвразХолдинг Финанс-4 понизилась на 1 б.п. до 9,7%, ФСК ЕЭС-19 – поднялась на 11 б.п. до 8,99%, РСХБ-15 – прибавила 21 б.п. до 8,13%. В муниципальном сегменте продажи преобладали в облигациях Самарской области и Якутии, а также в обоих выпусках Красноярского края.

На рынке евробондов в пятницу торговля была малоактивной до выхода данных по ВВП США за третий квартал, однако после их публикации суверенная кривая России продемонстрировала неплохой рост. Выпуск Russia 30 к закрытию торговался по 126,625-126,8125. Выпуск Vimpelcom 22 инвесторы покупали по 107,5 ( на закрытии диапазон котировок составлял 107,25-107,75).

Доходность Russia 15 в пятницу осталась прежней, 1,04%, Russia 30 – понизилась на 2 б.п. до 2,86%, Russia 28 – не изменилась, составив 4,17%. Спред двухлетних CDS в кривой России сузился на 2 б.п. до 73 б.п., трехлетних - на 2 б.п. до 101 б.п., пятилетних – на 3 б.п. до 153 б.п. В финансовом секторе в коротком сегменте кривой ставки прибавили 1 б.п. до 3,77%, в длинном - 1 б.п. до 4,78%. В нефинансовом секторе ставки в коротком сегменте кривой повысились на 2 б.п. до 2,76%, в длинном - на 1 б.п. до 4,8%. Sberbank 21 упал на 0,2%, его доходность поднялась на 3 б.п. до 4,41%; Koks 16 просел на 0,12%, его доходность выросла на 4 б.п. до 9,59%.

Внешние рынки

Позитивная статистика из США - аргумент в предвыборной гонке?

Публикация целого ряда показателей по рынку труда в США на начинающейся неделе завершится выходом данных о количестве рабочих мест (в пятницу, 2 ноября). По оценкам, их число в частном секторе американской экономики увеличилось в октябре на 125 тыс. В четверг же опубликует данные по числу рабочих мест в частном секторе ADP - согласно прогнозам агентства, это число увеличилось в завершающемся месяце на 137,5 тыс. Однако, несмотря на то, что уровень безработицы в сентябре опустился до 7,8% (минимум с начала 2009 г., когда нынешний президент США занял свой пост), экономика страны растет недостаточно быстрыми темпами, чтобы обеспечить устойчивое восстановление рынка труда.

Согласно опубликованным в минувшую пятницу данным, ВВП США в третьем квартале вырос на 2,0%, незначительно превысив консенсус-прогноз (Bloomberg +1,8%). Ускорение динамики показателя по сравнению со вторым кварталом (+1,3%) было обусловлено преимущественно единовременным увеличением оборонных расходов, в то время как инвестиционная активность компаний заметно сократилась (в том числе, ввиду неопределенности, связанной с ожидаемым прекращением налоговых льгот и секвестром госрасходов в начале 2013 г.).

Отметим, что показатели роста ВВП США за предвыборные годы часто в случае слабого роста или рецессии пересматривались впоследствии в сторону ухудшения. В связи с этим мы не склонны чрезмерно оптимистично воспринимать публикуемую статистику.

S&P 500 опустился в пятницу на 0,07%. Доходность американских казначейских облигаций на сроке 2 года просела на 1 б.п. до 0,3%, на сроке 5 лет - на 5 б.п. до 0,78%, на сроке 10 лет - на 4 б.п. до 1,78%.

Eustoxx 50 прибавил в пятницу 0,51%, DAX – 0,44%. В кривой немецких суверенных бумаг доходность на сроке 2 года опустилась на 3 б.п. до 0,05%, на сроке 5 лет - на 4 б.п. до 0,55%, на сроке 10 лет – на 3 б.п. до 1,55%. Ставки по двухлетним испанским бумагам уменьшились на 2 б.п. до 3,05%, португальским – увеличились на 9 б.п. до 5,11%, итальянским – понизились на 1 б.п. до 2,25%. Cпред облигаций европейского фонда стабильности (EFSF 16) к бундам вырос на 1 б.п. до 52 б.п. Курс евро к доллару США укрепился на 0,12% до 1,295. Опасения в отношении ликвидности в Европе остались прежними: cпред LIBOR-OIS на сроке 3 месяца составил 12 б.п.

Денежный рынок

Завершение налогового периода

Сегодня банкам предстоит перечислить в бюджет платежи по налогу на прибыль. С начала месяца федеральный бюджет являлся нетто-абсорбентом ликвидности (в размере 140 млрд руб., по нашим оценкам). Этим, вероятно, обусловлено повышение спроса на инструменты рефинансирования ЦБ РФ. Спрос на двух аукционах однодневного РЕПО в пятницу достиг 417 млрд руб., все заявки были полностью удовлетворены (лимит установлен на уровне 460 млрд руб.).

Заместитель министра финансов Алексей Моисеев в пятницу заявил, что структурный дефицит ликвидности останется характерной чертой российской банковской системы в долгосрочной перспективе. По его мнению, это позволит ЦБ РФ проводить адекватную политику в отношении вливания ликвидности в банковскую систему. Отметим, что совокупный объем задолженности кредитных организаций перед регулятором уже превысил 2,0 трлн руб.

Курс рубля относительно доллара в пятницу вырос на 0,14% до 31,38, относительно евро – на 0% до 40,64, относительно бивалютной корзины – на 0,07% до 35,54. Волатильность пары рубль/доллар увеличилась на 34 б.п. до 10,5%. На сроке 3 месяца ставка NDF просела на 1 б.п. до 6,34%, на сроке 6 месяцев - на 2 б.п. до 6,34%. В кривой кросс-валютных свопов ставка на сроке 1 год понизилась на 2 б.п. до 6,36%, на сроке 3 года - на 2 б.п. до 6,25%, на сроке 5 лет – на 2 б.п. до 6,35%.