Rambler's Top100
 

АТОН: Отток средств из банковской системы на предстоящей неделе составит порядка 250 млрд рублей


[11.02.2013]  АТОН    pdf  Полная версия

Комментарий деска

Сохраняется спрос на корпоративные бумаги

На локальном рынке сохраняется спрос на корпоративные бумаги. При этом компании спешат воспользоваться благоприятной конъюнктурой, размещая новые выпуски (РусГидро, Юникредит, Башнефть, Металлоинвест).

На рынке евробондов в пятницу было спокойно, объемы торгов были невысокими. Основные эталонные выпуски практически не изменились по сравнению с уровнями предыдущего закрытия.

Суверенная кривая России - практически без изменений ставок: Russia 15 1,21% без изм., Russia 30 2,92% -2 б.п., Russia 28 4,22% без изм.

Кредитная кривая России - практически без изменений спрэдов: 2 года 67 без изм., 3 года 90 без изм., 5 лет 142 +1 б.п.

В финансовом секторе - практически без изменений ставок: в коротком сегменте кривой 3,48% без изм., на длинном конце кривой 4,39% без изм.

B нефинансовом секторе - практически без изменений ставок: в коротком сегменте кривой 2,61% cдвиг вниз на 1 б.п., на длинном конце кривой 4,56% сдвиг вниз на 1 б.п., VIP 22 0% доходность 5,72% без изм.

VIP 22 0% доходность 5,72% без изм.

Gazprom 19 0% доходность 3,81% без изм.

Внешние рынки

Наступившая неделя будет богата на события

Министры финансов еврозоны сегодня соберутся в Брюсселе на очередной саммит. Главам финансовых ведомств предстоит обсудить выделение помощи Кипру, а также оценить прогресс в выполнении программы экономических реформ в Греции и возможности использования средств постоянного механизма финансовой стабильности для капитализации банков напрямую.

Президент США Барак Обама 12 февраля выступит с ежегодным обращением к обеим палатам Конгресса, в котором будет в том числе затронута тема фискальной политики. Наиболее острым вопросом остается резкое сокращение расходов федерального бюджета страны, которое было отложено до начала марта (так называемый фискальный обрыв). Не исключено, что озвученные Б.Обамой во вторник предложения будут заложены в основу бюджета на 2014 г., который президентской администрации предстоит внести на рассмотрение Конгресса в конце февраля – начале марта.

В течение недели ожидается также публикация важной макроэкономической статистики. Рост оборота розничной торговли (данные выйдут в среду, 13 февраля) в США в январе, предположительно, замедлился на фоне повышения подоходного налога до 0,1% (консенсус-прогноз Bloomberg) после 0,5% в декабре 2012. В четверг (14 февраля) ожидается публикация предварительной оценки динамики ВВП еврозоны в четвертом квартале 2012 г. Согласно консенсус-прогнозу, показатель продолжил падать третий квартал подряд, снизившись на 0,4%. На этом фоне предложения Франции и Италии, выступающих за ослабление бюджетной экономии, выглядят убедительнее, чем требования Великобритании придерживаться еще более жесткой фискальной дисциплины.

В конце недели (15-16 февраля) министры финансов и главы центробанков стран G-20 соберутся в Москве для обсуждения динамики курсов мировых валют, а также развития европейского долгового кризиса.

Кривая казначейских облигаций США, ставки: 2 года 0,25% без изм.,5 лет 0,82% без изм.,10 лет 1,95% -1 б.п.

Кривая Bunds - практически без изменений ставок: 2 года 0,18% без изм., 5 лет 0,63% без изм., 10 лет 1,61% без изм.

Ставки на коротком конце кривой европейских стран снижались Испания 2 года 2,73% -8 б.п., Португалия 2 года 3,43% -9 б.п., Италия 2 года 1,66% -1 б.п.

Cпред облигаций европейского фонда стабильности (EFSF 16) к Bunds 48 б.п. без изм.

Курс евро к доллару США: 1,3389 0,07%

Опасения в отношении ликвидности в Европе снижались: cпред EURIBOR-OIS на сроке 3 месяца (13 б.п. рост на 0 б.п.).

Денежный рынок

ЦБ РФ, вероятно, сохранит ставки на прежнем уровне

Перед ЦБ РФ сейчас стоит непростая дилемма. С одной стороны, инфляция к концу января текущего года разогналась до 7,1% в годовом сопоставлении, выйдя далеко за пределы таргетируемого регулятором диапазона (5-6% на 2013 г.). С другой, экономическая активность в четвертом квартале 2012 г. существенно замедлилась (ВВП, по предварительной оценке, вырос всего на 2,1% после увеличения на 2,9% в июле – сентябре и на 4,5% в первом полугодии). Несмотря на некоторое улучшение настроений производителей, зафиксированное в начале текущего года, рассчитывать на ускорение динамики выпуска на фоне ослабевающих показателей спроса не приходится.

Ввиду конфликтующих целей (сдерживание инфляции против поддержания экономического роста) мы полагаем, что в качестве базовой стратегии Банк России выберет сохранение текущих параметров денежно-кредитной поли тики. В результате ключевые ставки по итогам запланированного на 12 февраля заседания Совета директоров ЦБ РФ, по всей видимости, не изменятся (ставка рефинансирования составит 8,25%, минимальная ставка аукционного РЕПО o/n – 5,5%, максимальная депозитная ставка – 4,5%).

Начало очередного налогового периода

На предстоящей неделе стартует очередной налоговый период: в пятницу банкам предстоит перечислить страховые платежи в ПФР, а также фонды социального и обязательного медицинского страхования (в общей сложности порядка 250 млрд руб.). Отметим, что наблюдавшийся на протяжении первой недели февраля нетто-приток средств из госсектора (сумма остатков на счетах расширенного правительства в Банке России сократилась с 1 по 7 февраля на 460 млрд руб.) заметно улучшил чистую ликвидную позицию банковского сектора, позволив кредитным организациям существенно уменьшить краткосрочную задолженность перед ЦБ РФ (до 1,37 трлн руб. с 1,96 трлн руб. по состоянию на конец января).

В пятницу банки привлекли 6,5 млрд руб. в рамках аукциона однодневного РЕПО. Поскольку спрос был ниже установленного ЦБ РФ лимита в 10 млрд руб., средневзвешенная стоимость заимствования немного сократилась и составила 5,82% (-19 б.п. к уровню четверга).

Федеральное казначейство 12 февраля и 14 февраля проведет два аукциона по размещению временно свободных средств федерального бюджета на банковские депозиты. Кредитным организациям будет предложено по 10 млрд руб. на каждом аукционе на срок семь дней под минимальную ставку 5,6%. В настоящее время совокупный объем задолженности по данному инструменту составляет 37 млрд руб., из которых почти 95% должны быть возвращены казначейству на этой неделе.

На валютном рынке рубль отвоевывал позиции

Рубль/доллар (-0,26% до 30,15)

Рубль/евро (-0,19% до 40,37)

Рубль/корзина (-0,25% до 34,75)

Волатильность в паре рубль/доллар 7,64% cдвиг вниз на 37 б.п.

Cреднесрочные NDF - небольшое падение cтавок: 3 месяца 6,02% -1 б.п.,6 месяцев 6,01% -1 б.п.

Кривая кросс-валютных свопов - небольшое падение cтавок: 1 год 5,9 7% -1 б.п.,3 года 5,81% -1 б.п.,5 лет 5,85% -2 б.п.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов