ОФЗ МОНИТОР

Аукцион выпуска 26206 прошел неудачно, как мы и ожидали. Объем размещения составлял 25 млрд руб., однако продано было лишь 11% выпуска, в то время как доходность была установлена на уровне 7,7% (верхняя планка индикативного диапазона). Это второй неудачный аукцион подряд, что неудивительно, учитывая неблагоприятные рыночные реалии. Бюджет по-прежнему профицитен (723 млрд руб. за семь месяцев), так что последние неудачи не носят критического характера.

Наблюдения и рекомендации

Наша спредовая сделка ушла по доходности в минус за счет отскока в среднесрочном сегменте ОФЗ после масштабного отката, наблюдавшегося ранее. Мы полагаем, что этот отскок будет краткосрочным, и оставляем сделку открытой. Кроме того, мы рекомендуем накапливать бумаги коротких выпусков 25078 и 25072, несмотря на нулевую премию к кривой ОФЗ. Последний аукцион показал отсутствие спроса на бумаги с длинной дюрацией в настоящее время. С учетом потока негатива из-за рубежа мы ожидаем, что осень будет напряженным временем для рынка ОФЗ.