ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК

На аукционе по размещению облигаций федерального займа выпуска 26205 продано минимальное количество бумаг, что закономерно на фоне глобальной напряженности. Отказ Министерства финансов от замены выпуска на более короткий подтверждает принципы недавно опубликованной долговой политики (доведение дюрации портфеля ОФЗ до 5 лет). Мы не исключаем, что выпуск 26205 может быть размещен на вторичном рынке. Мы уже наблюдали подобные размещения в конце 2010 г.

Наблюдения и рекомендации

Мы стали свидетелями массовых продаж в сегменте ОФЗ. За неделю доходности прибавили более 50-60 б. п. Торговая идея, предложенная нами на прошлой неделе (покупка спреда между 25077 и 25072 через фьючерсы) показывает хорошую динамику за счет резкого обесценения длинного фьючерса. Спред на спотовом рынке расширился до 172 б. п. со 158 б. п., достигнув нашей цели быстрее, чем мы ожидали. Доходность операции равняется +1,6% за счет отскока сегодня утром. В случае закрытия позиции вчера доходность составила бы порядка 10%. Мы оставляем сделку открытой, сдвигая стоп-лосс до 170 б. п.