Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Ежедневный обзор долгового рынка


[10.08.2011]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия

СКОРО

11 августа правительство России рассмотрит основные направления долговой политики на 2012–2014 гг. (по информации газеты Ведомости).

СЕГОДНЯ

Внутренний рынок

Аукцион ОФЗ: слишком низкий ориентир. Ориентир доходности по 10-летним ОФЗ 26205 на аукционе 10 августа составляет 7.7–7.8% годовых, по информации Минфина. Доходность выпуска вчера на закрытие составила 8.07% годовых. Близкие по дюрации выпуски, но менее ликвидные, торгуются с еще более высокой доходности. На этом фоне мы полагаем, что ориентир по доходности слишком низкий. Вчерашнее размещение Минфина на депозитах банков 40 млрд руб. будет выгоднее направить на подешевевшие 8-летние ОФЗ26204.

ВЧЕРА

Внешний рынок

ФРС обещала поддерживать ставку на чрезвычайно низком уровне по меньшей мере до середины 2013 г. в связи с ухудшением динамики на рынке труда в последние два месяца и неудовлетворительными темпами роста ВВП. При этом, баланс ФРС останется на текущем уровне, т.е. ФРС продолжит реинвестировать средства от погашении бумаг в казначейские облигации. На будущее, в зависимости от ситуации ФРС намерена использовать все инструменты в своем распоряжении.

Мы отмечаем следующие основные моменты:

- Впервые отмечен минимальный период сохранения низких процентных ставок – почти 2 года, тогда как ранее, по словам Б.Бернанке, «продолжительный период» подразумевал не менее 2–3 заседаний ФРС.

- Обещание в среднесрочном плане сохранить низкие ставки призвано стимулировать потребление и инвестиции, но в случае ускорения инфляции ФРС окажется перед дилеммой не выполнить обещание или сократить баланс.

- Об увеличении выкупа treasuries пока речь не идет. Некоторые аналитики ждут, что как и в прошлом году это произойдет на конференции ФРС в Jackson Hole, которая в текущем году настрочена на 26–28 августа.

- Поддержка кривой UST будет только за счет средств от погашаемых бумаг, при этом ФРС может менять композицию баланса по срокам.

- Решение пообещать сохранение низких ставок по меньшей мере до 2013 г. не поддержали 3 из 10 голосующих членов FOMC. Они предпочли придерживаться основного послания ФРС о сохранении низких ставок на длительном сроке в прошлой редакции без уточнения минимального периода.

Мы полагаем, что в текущих условиях нет достаточных оснований для новой волны количественного смягчения.

Внутренний рынок

Банк России не намерен менять границы валютного коридора. Об этом вчера заявил заместитель председателя Банка России Сергей Швецов. При этом, С. Швецова подтвердил, что Банк России участвовал в валютных торгах на ММВБ во вторник, но не стал уточнять объем интервенций. Он также сообщил, что Банк России «пока не планирует» изменять структуру международных резервов России и не будет менять свою валютную политику.

Последний раз Банк России скорректировал границы коридора бивалютной корзины 1 марта 2011 г. Тогда ЦБ расширил валютного коридора с 4 руб. до 5 руб. и Алексей Улюкаев тогда сообщил, что границы коридора в итоге составили 32.45–37.45 руб. за корзину. С тех пор ЦБ не сообщал об изменении коридора бивалютной корзины.

Мы ожидаем постепенного укрепления рубля к корзине после остановки обвала цен на нефть. По итогам месяца рубль, по нашим прогнозам, укрепится до 34–34.5 к корзине и соответственно курс рубля к доллару будет в диапазоне 28.7–29.1 руб., рубль к евро, соответственно, 40.5–41 руб.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов