Rambler's Top100
 

АТОН: ОФЗ Монитор: Позитив будет недолгим


[31.08.2011]  АТОН    pdf  Полная версия

ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК

Сокращение объема размещения выпуска 26204, запланированного на 7 сентября, на 20 млрд руб. (до 15 млрд руб.) – это фактическое подтверждение Министерством финансов России его низкой потребности в дополнительном финансировании. В то время как Минфин не испытывает недостатка в средствах, банковскому сектору их не хватает: вчера объем сделок прямого РЕПО с ЦБ составил 16 млрд руб., спрос на депозитном аукционе Минфина превысил предложение в 9 раз, а отношение оборота рыночного РЕПО к обороту торгов достигло максимального значения с 2008 г.

Наблюдения и рекомендации

Мы сможем увидеть рост спроса на длинные ОФЗ, но только после реализации внешних рисков в сентябре (голосование в странах Европы по поводу фонда стабильности, заседание Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США 20-21 сентября) и улучшения ситуации с ликвидностью. Похоже, наши опасения разделяет и РТС: гарантийное обеспечение по фьючерсным контрактам на декабрь повышено на 1 п.п. (3% для OFZ2 и 4% для OFZ4). В условиях большого спроса на ликвидность мы не рекомендуем покупать длинные ОФЗ. Сегодняшний позитив считаем связанным с завершением месяца, а потому недолговечным. Мы закрываем спредовую сделку с убытком (8,3%) и сохраняем позиции в коротких ОФЗ.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: