Первичный рынок

Результат аукциона по размещению ОФЗ 26208 оказался предсказуемо слабым. Совокупный объем поданных заявок составил 7,2 млрд руб., а фактически были размещены бумаги менее чем на 3,0 млрд руб. по номиналу, или 8,6% от объема предложения (35 млрд руб.). Средневзвешенная доходность совпала с верхней границей обозначенного накануне диапазона (7,55-7,65%) и составила 7,65% по цене отсечения 99,93.

Наблюдения и рекомендации

Низкий интерес к бумаге был обусловлен весьма неблагоприятным внешним фоном и низкой ликвидностью инструмента (с учетом сегодняшнего размещения совокупный объем в обращении составляет 11,0 млрд руб.), при этом даже возобновившееся в среду укрепления рубля, похоже, не смогло привлечь интерес инвесторов к рублевым активам. В то же время, подавшие заявки на участие в аукционе инвесторы, вероятно, все же рассчитывали на то, что Министерство финансов предложит некую премию ко вторичному рынку: разница между объемом размещенных бумаг и величиной спроса, по всей видимости, обусловлена невысокой долей неконкурентных заявок. После завершения аукциона возобновился рост ставок на вторичном рынке: доходности смежных выпусков 26204 и 26205 выросли на 6 б.п. и 13 б.п. соответственно. Мы полагаем, что рост доходностей будет продолжаться и дальше, и динамика рынка ОФЗ будет в большей степени определяться внешним новостным фоном.