ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК

Аукцион по размещению выпуска ОФЗ 25079 прошел крайне удачно, несмотря на сохраняющиеся внешние риски. Планировалось разместить бумаги на 20 млрд руб.: этот план был выполнен на 91%, спрос превысил предложение более чем в два раза. Министерство финансов обозначило ориентировочный диапазон по доходности 7,65-7,70%: на аукционе спрос был закономерно смещен ближе к 7,70%, а средневзвешенная доходность составила 7,67%. После аукциона сделки по бумагам выпуска 25079 проходили уже на 5-6 б.п. выше цены размещения.

Наблюдения и рекомендации

В настоящий момент наша модель не предполагает продолжения агрессивного роста в сегменте ОФЗ, несмотря на все еще рекордные спреды ОФЗ к валютным свопам. Аукцион, по нашему мнению, хорошо прошел скорее по инерции, так как с начала года в кривой ОФЗ доходности уже снизились на 25-30 б.п. Заявления МВФ о необходимости увеличения доступных этому институту средств для защиты мировой экономики от возможных последствий европейского кризиса на $500 млрд (до $885 млрд) являются, по нашему мнению, официальным признанием нехватки фондов для эффективного оказания помощи.