ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК

Аукцион по размещению ОФЗ серии 26208 (дата погашения – 27 февраля 2019 г.) был признан несостоявшимся по причине того, что доходность, указанная в поданных заявках, превысила верхнюю границу объявленного накануне ориентира (7,12-7,17%).

Наблюдения и рекомендации

Неудача не стала неожиданной, поскольку уже к вчерашнему закрытию бумаги серии 26208 на вторичном рынке торговались на уровне 7,22% по доходности (соответственно, даже по верхней границе дисконт составлял 5 б.п.), а сегодня утром ставки достигали 7,24%. Кроме того, сохраняющаяся слабость рубля (утренняя попытка российской валюты немного отыграть потери по отношению к доллару провалилась, и курс вернулся на уровень вчерашнего закрытия в районе 31,4/$) не способствовала привлекательности локальных облигаций.

Нежелание Министерства финансов предоставлять премию на аукционе, на наш взгляд, вполне оправданно: накопленный профицит бюджета-2012 до конца года должен сойти на нет по мере ускорения правительственных расходов, но потребности в наращивании заимствований у государства в настоящий момент нет. В целом мы оцениваем как довольно высокую вероятность коррекции на рынке ОФЗ после предшествовавшего ралли – на фоне общего ухудшения настроений инвесторов на мировых финансовых рынках.