Rambler's Top100
 

АТОН: На рынке еврооблигаций стран СНГ наблюдался рост аппетита к риску


[03.02.2012]  АТОН    pdf  Полная версия

Внешние рынки

Рынок труда США: снова позитив

Опубликованная вчера статистика по первичным заявкам на пособие по безработице превзошла ожидания участников рынка: число заявок сократилось по сравнению с предыдущей неделей не на 6 тыс., а на 12 тыс. Сложно делать выводы на основании волатильного еженедельного показателя, поэтому более важным для понимания тенденций на рынке труда США должен стать сегодняшний день: в 17.30 по московскому времени будут опубликованы данные за январь о количестве рабочих мест вне сельского хозяйства и информация по уровню безработицы. Также интерес в плане состояния экономики представляют данные о декабрьской динамике заказов в промышленности, которые, как предполагают аналитики, могли увеличиться на 1,5%.

S&P по итогам торгов в четверг вырос на 0,11%. Доходность американских казначейских облигаций на сроке 2 года осталась без изменений, на 0,22%, на сроке 5 лет – также без изменений, на 0,73%, на сроке 10 лет зафиксировано повышение на 2 б.п до 1,84%.

Переговоры по Греции проходят тяжело

Вчера не появилось позитивных новостей о ходе переговоров по урегулированию греческой долговой проблемы. Премьер-министр Люксембурга Жан-Клод Юнкер, возглавляющий Еврогруппу (группа министров финансов еврозоны), заявил, что переговоры проходят "крайне сложно" и что соглашений, достигнутых в ходе саммита 30 января, "по большому счету недостаточно". Также по-прежнему неясно, будет ли участвовать ЕЦБ в реструктуризации греческих облигаций наравне с частными кредиторами. Если нет, то, с одной стороны, частные кредиторы будут чувствовать себя дискриминированными. С другой стороны, неучастие ЕЦБ в реструктуризации позволит центральному банку получить дополнительные ресурсы для поддержки рынка. На организованной Сбербанком в Москве конференции известный экономист Пол Кругман был весьма резок в отношении ситуации вокруг Греции. Он заявил, что дефолт по бумагам данной страны фактически состоялся, а вероятность ее выхода из зоны евро составляет более 60%. Тем не менее, активных распродаж европейских бондов не наблюдалось, а аукционы по размещению долговых обязательств Испании и Франции прошли успешно.

На рынке акций в Европе в четверг имел место умеренный рост фондовых индексов: Eustoxx 50 прибавил 0,3%, DAX – 0,59%. В кривой немецких суверенных бумаг доходности на сроке 2 года повысились на 3 б.п. до 0,21%, на сроке 5 лет - на 2 б.п. до 0,81%, на сроке 10 лет – на 1 б.п. до 1,86%. Ставки по двухлетним греческим бумагам снизились на 2432 б.п. до 167,32%, португальским – на 114 б.п. до 17,64%, итальянским – на 8 б.п. до 3,03%. Cпред облигаций европейского фонда стабильности (EFSF 16) к бундам остался прежним, 126 б.п. Курс евро к доллару США вырос на 0,07% до 1,3142. Опасения в отношении ликвидности в Европе стабильны: cпред LIBOR-OIS на сроке 3 месяца остается н а уровне 75 б.п

Еврооблигации

Интерес к риску СНГ растет

На рынке еврооблигаций стран СНГ также наблюдался рост аппетита к риску. После успешного размещения евробондов Сбербанка был агрессивно раскуплен выпуск государственной нефтегазовой компании Азербайджана SOCAR. Купон данного выпуска сформировался на уровне 5,45%, что ниже кривой ближайшего аналога - Казмунайгаз, который обладает сходными кредитными рейтингами, превосходит SOCAR по объему выручки, но обладает большей долговой нагрузкой. На наш взгляд, столь успешное размещение в немалой степени было обусловлено сильным пулом андеррайтеров на фоне относительно малого объема выпуска. Тем не менее, это свидетельствует о возвращении интереса инвесторов к развивающимся рынкам.

В суверенной кривой России: доходность Russia 15 осталась без изменений, на 2,89%, Russia 30 – выросла на 2 б.п. до 4,17%, Russia 28 – удержалась на прежнем уровне, 5,63%. Спреды CDS в кривой России стабильны: двухлетние - на 151 б.п., трехлетних - на 183 б.п., пятилетних – на 217 б.п. В финансовом секторе в коротком сегменте кривой ставки остались почти неизменными, на 5,48%, в длинном они выросли на 2 б.п. до 6,43%. В нефинансовом секторе cтавки в коротком сегменте кривой повысились на 2 б.п. до 4,6%, в длинном - на 1 б.п. до 6,55%. Sberbank 21 опустился на 0,15%, его доходность увеличилась на 2 б.п. до 5,8%; цена и доходность (5,64%) Gazprom 21 не претерпели изменений по итогам сессии.

Рублевые облигации

Проблем с ликвидностью не видно

Интерес к первичному рынку по-прежнему высок. По маркетируему выпуску Газпромнефти серии 11, книга заявок по которому была закрыта вчера, диапазон купона оказался существенно снижен - он в конце концов был установлен на уровне 8,25%. В результате доходность выпуска оказалась ниже существующей кривой облигаций Газпромнефти. Очевидно, что проблема ликвидности на рынке в настоящий момент отсутствует, так как агрессивные покупки инвесторов не останавливает навес возможных первичных размещений данного эмитента объемом 80 млрд руб., часть которого вполне может выйти на рынок ввиду открывшегося "окна". Сегодня должно состояться заседание Совета директоров Банка России, на котором будут рассмотрены вопросы денежно-кредитной политики. Мы считаем, что в условиях отсутствия проблем с ликвидностью и низкого инфляционного давления процентные ставки вряд ли претерпят изменения.

В кривой ОФЗ ставки остались прежними: доходность выпуска 25076 – 7,1%, 25077 – 7,74%, 26204 - 8,1%. В корпоративном секторе: доходность ЕвразХолдинг Финанс-4 выросла на 33 б.п. до 10,65%, ФСК ЕЭС-19 – на 44 б.п. до 9,17%, Россельхозбанк-15 – сократилась на 26 б.п. до 8,44%.

На валютном рынке рубль удерживает свои позиции – его курс вырос относительно доллара на 0,18% до 30,18, понизился относительно евро на 0,25% до 39,68, относительно бивалютной корзины – остался на прежнем уровне, 34,45. Волатильность пары рубль/доллар повысилась на 4 б.п. до 11,96%. На сроке 3 месяца ставка NDF упала на 10 б.п. до 5,61%, на сроке 6 месяцев - на 8 б.п. до 5,66%. В кривой кросс-валютных свопов ставки на сроке 1 год понизились на 5 б.п. до 5,72%, на сроке 3 года - на 4 б.п. до 5,86%, на сроке 5 лет – на 3 б.п. до 6,06%.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов