Rambler's Top100
 

АТОН: Газпром успел "пролезть в окно"


[18.11.2011]  Атон    pdf  Полная версия

Внешние рынки

Испания на очереди?

Вчера доходности в кривой Испании росли (+20-30 б.п. вдоль всей кривой), а в кривой Италии – понижались (-15-20 б.п.). Мы полагаем, что спекулятивные атаки на Италию пока сдерживаются ЕЦБ и вотумом доверия, которое правительство Марио Монти получило в сенате. В то же время проблемы в финансовом секторе Испании - хороший повод продавать испанские бонды. Очень высокая доходность на аукционе по испанским десятилетним облигациям (6,975%) послужила сигналом для усиления продаж в суверенных кривых и на развивающихся рынках.

Немецкий канцлер Ангела Меркель по-прежнему находится под мощным прессингом: так, министр финансов Франции вчера заявил, что необходимо форсировать процесс усиления фонда стабильности и увеличения роли ЕЦБ в помощи проблемным странам, несмотря на нежелание Германии допустить чрезмерную активность Европейского центробанка в этом вопросе.

Сегодня Греция должна произвести очередное погашение облигаций – очевидно, Афины изыскали необходимые средства, так как никаких тревожных новостей в СМИ не проходило; тем не менее, не исключаем неприятных сюрпризов. Важным событием сегодня может стать речь президента ЕЦБ Марио Драги на европейском банковском конгрессе.

В четверг хорошие данные по безработице (сокращение количества первичных обращений за пособием до 388 тыс.) и строительному сектору в США (рост разрешений на новое строительство на 10,9% в октябре) послужили сигналом для остановки снижения котировок, но рынки все же закрылись ниже уровней среды. Сегодня в США публикации важной статистики не ожидается.

На рынке акций в Европе в четверг наблюдалось значительное понижение индексов: Eustoxx 50 просел на 1,11%, DAX – на 1,07%. В кривой немецких суверенных бумаг доходности росли: на сроке 2 года они прибавили 12 б.п. до 0,43%, на сроке 5 лет - 13 б.п. до 1,01%, на сроке 10 лет – 8 б.п. до 1,86%. Ставки по двухлетним греческим бумагам повысились на 76 б.п. до 111,2%, португальским – сократились на 67 б.п. до 16,73%, итальянским – уменьшились на 31 б.п. до 6,14%. Cпред облигаций европейского фонда стабильности (EFSF 16) к бундам увеличился на 12 б.п. до 208 б.п. Курс евро к доллару США вырос на 0,24% до 1,3505.

S&P упал накануне на 1,68%. Доходности казначейских облигаций США на сроке 2 года выросли на 2 б.п. до 0,26%, на сроке 5 лет – снизились на 1 б.п. до 0,9%, на сроке 10 лет – сократились на 4 б.п. до 2,01%.

Денежный рынок

Локальный рынок начал реагировать на негатив

Вчера локальный рынок более чутко реагировал на происходящее в Европе, чем обычно. На фоне ослабления рубля и роста доходности долгосрочных кросс-валютных свопов мы увидели существенные продажи в ОФЗ 26204. Не исключаем продолжения коррекции в сегменте ОФЗ и первом эшелоне в связи с потребностью в ликвидности - 21 ноября истекает срок уплаты трети НДС. В корпоративном секторе продолжает расти навес первичных размещений, особенно в субфедеральном секторе. Интересной идеей нам кажется выпуск Россельхозбанк-15, который на форварде торгуется под 8,9%. Учитывая короткую дюрацию выпуска, он должен обладать определенным иммунитетом к внешней турбулентности.

Совокупный оборот торгов в корпоративном и субфедеральном секторах составил в четверг 12 млрд руб. В сегменте ОФЗ прошло сделок на 14 млрд руб. Распределение торгового оборота было с ледующим: 56% сделок сконцентрировано на сроке 1-2 года, 46% торгов пришлось на второй эшелон. В кривой ОФЗ: доходность 25076 выросла на 5 б.п. до 7,47%, 25077 – на 9 б.п. до 8,16%,26204 – осталась без изменений, на 8,36%. В корпоративном секторе: доходность Сибметинвест-01 повысилась на 25 б.п. до 9,81%, НЛМК БО-7 – на 7 б.п. до 9,14%, АФК Система-03 – на 13 б.п. до 7,54%.

На валютном рынке рубль терял позиции – его курс вырос относительно доллара на 0,37% до 30,84, относительно евро – на 0,37% до 41,65, относительно бивалютной корзины – на 0,31% до 35,71. Волатильность пары рубль/доллар понизилась на 20 б.п. до 16,48%. На сроке 3 месяца ставка NDF упала на 18 б.п. до 6,44%, на сроке 6 месяцев - на 13 б.п. до 6,52%. В кривой кросс-валютных свопов ставки на сроке 1 год сократились на 9 б.п. до 6,63%, на сроке 3 года - на 8 б.п. до 6,8%, на сроке 5 лет – на 8 б.п. до 6,97%.

Еврооблигации

Газпром успел "пролезть в окно"

Газпром разместился крайне удачно и, как мы и ожидали, его новые бонды повторили участь SBER 21. На фоне продаж на рынке еврооблигаций длинный выпуск новых бумаг потерял 50 б.п., а короткий - 25 б.п. Также активно продавали более длинные GAZP 22 (-1,24%). По нашему мнению, пока "подбирать" выпуски не стоит. В суверенной кривой России доходность Russia 15 поднялась на 2 б.п. до 3,07%, Russia 30 - на 6 б.п. до 4,4%, Russia 28 – осталась неизменной, на 5,72%. Спреды двух-, трех- и пятилетних CDS в кривой России не претерпели изменений, удержавшись соответственно на 188 б.п., 214 б.п., 240 б.п. В финансовом секторе в коротком сегменте кривой ставки выросли на 7 б.п. до 6,31%, в длинном - на 7 б.п. до 6,9%. В нефинансовом секторе cтавки в коротком сегменте кривой прибавили 1 б.п. до 5,24%, в длинном - 1 б.п. до 6,81%. RSHB 21 subord опустился на 1,88%, его доходность выросла на 111 б.п. до 8,57%. Alrosa 20 понизился на 0,35%, его дох одность увеличилась на 6 б.п. до 7,51%.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: