Rambler's Top100
 

АТОН: Европа: "Заграница нам поможет, Восток с нами!"


[16.02.2012]  АТОН    pdf  Полная версия

Внешние рынки

Слабые экономические показатели США

Вышедшая в США макроэкономическая статистика в целом разочаровала. Помимо снижения заявок на ипотечные кредиты на 1,0% и небольшого значения долгосрочных чистых покупок ценных бумаг ($17,9 млрд против ожиданий $45,0 млрд) в декабре, главным поводом для разочарований стали данные по промышленному производству и загрузке мощностей. Рост промышленного производства в январе был близок к нулю, тогда как рынок ожидал увидеть повышение на 0,7%. В структуре производства сильный рост промышленного производства (+0,7%) был скомпенсирован сильным падением в добывающем секторе (-1,8%) и секторе инфраструктуры (-2,5%).

С одной стороны, пересмотр данных за декабрь до +1,0% (с +0,4%) в определенной степени дает основание полагать, что цифры января не финальные и могут быть пересмотрены в лучшую сторону. С другой же стороны, темпы восстановления промышленности США остаются крайне низкими. Промышленный сектор страны не может достичь своих предкризисных пиковых значений уже на протяжении 48 месяцев (разница составляет примерно -5,0%), тогда как в предыдущие кризисы (1973, 1981, 1990 и 2001 гг.) он полностью восстанавливался менее чем за 40 месяцев при среднем значении около 27 месяцев.

Помимо медленного восстановления промышленности данные о загрузке мощностей косвенно свидетельствуют о нежелании компаний наращивать производство дальше в текущих условиях. Средняя загрузка мощностей в январе составила 78,5% (-0,1 п.п. относительно пересмотренных значений декабря), что существенно ниже 80,4%, т.е. среднего исторического значения этого показателя за 1972-2010 гг. Сегодня ожидается выход данных по рынку труда, индекса промышленных цен и статистики по рынку недвижимости (в 17:30 по московскому времени). Учитывая оптимистичные ожидания участников рынка, мы считаем достаточно высокой вероятность того, что показатели окажутся хуже ожиданий.

Европа: "Заграница нам поможет, Восток с нами!"

Вчера появилась позитивная новость, связанная с заявлением главы Народного Банка Китая Чжоу Сяочуанем о том, что Китай готов способствовать разрешению кризиса суверенных долгов в Европе. При этом г-н Сяочуань не озвучил конкретных мер поддержки, отметив, что Китай не собирается сокращать долю евро в своих резервах. Мы считаем, что рынок, который в последнее время остро реагирует на многие негативные и позитивные сигналы, мог несколько переоценить желание Пекина участвовать в немедленном решении проблем вокруг Греции и других проблемных стран. Безусловно, финансовые возможности Китая позволят ему решить очень многие проблемы Европы, но только при наличии соответствующего желания, которое будет продиктовано возможностью заработать на предоставлении помощи.

Но пока в отсутствие помощи со стороны КНР, страны Европы демонстрируют достаточно удручающую динамику ВВП. ВВП Германии сократился на 0,2% в квартальном сопоставлении в четвертом квартале 2011 г. (при ожиданиях падения на 0,3%) и вырос всего лишь на 1,5% в годовом сопоставлении (ожидался рост на 1,8%). ВВП Франции улучшился на 0,2% в том же квартале, при этом темпы роста снизились на 0,1 п.п. в квартальном сопоставлении на фоне сокращения потребления со стороны домохозяйств. Помимо двух основных стран, негативную динамику показали и многие другие страны ЕС. В частности, Италия, Бельгия, Нидерланды и Португалия уже вошли в стадию рецессии, т.к. их ВВП падает два квартала подряд. Снижение ВВП в четвертом квартале 2011 г. продемонстрировали также Чехия, Эстония, Испания, Литва, Австрия, Румыния и Великобритания, согласно предварительным данным Евростата. В целом по еврозоне и ЕС-27 агентство прогнозирует падение совокупного ВВП на 0,3% в четвертом квартале 2011 г. в квартальном сопоставлении.

Тем временем, пока одни восточные страны в лице Китая собираются помочь Европе выйти из кризиса, другая восточная страна, Иран, похоже, может сделать проблему восстановления Старого Света еще более тяжелой. Вчера иранский канал Press TV без ссылки на конкретный источник сообщил о том, что Иран прекращает поставки нефти в страны Европы, не дожидаясь введения эмбарго со стороны западных стран, которое может быть введено с 1 июля. Официальный Тегеран опроверг эту новость, но «источники, близкие к правительству Ирана» сообщают, что такое решение может быть принято уже в ближайшее время. Вчерашняя новость вызвала резкий скачок цен на нефть (цена барреля нефти марки Brent кратковременно перешагнула отметку в $120), и реальное прекращение поставок может привести к еще большему росту цены нефти. Даже временное удорожание энергоносителей еще больше затормозит восстановление экономики Европы и в итоге может привести к пересмотру уже достигнутых соглашений. Другой риск, связанный с Ираном (и с Сирией), – вероятность начала боевых действий на территории этих стран, на что рынки могут отреагировать крайне негативно.

Рублевые облигации

Вполне успешный аукцион по размещению ОФЗ 26206

Вчера Министерство финансов провело достаточно успешный аукцион по размещению ОФЗ 26206. Минфину удалось разместить почти весь запланированный объем (18,8 млрд руб. из 20,0 млрд руб.) по средневзвешенной доходности 7,49%, несмотря на дисконт к рынку по первоначальному ориентиру и негативный внешний новостной фон.

Экономика

В январе промпроизводство в России выросло на 3,8%, превзойдя ожидания

Рост промышленного производства в январе составил 3,8% в годовом сопоставлении, сообщила вчера Федеральная служба государственной статистики (Росстат). Показатель превзошел консенсус-прогноз Bloomberg (2,7%). В январе наилучшая динамика отмечена в обрабатывающем секторе (+4,8% в годовом сопоставлении), а в сегменте добычи полезных ископаемых рост составил 1,4%, тогда как в сегменте производства и распределения электроэнергии, газа и воды зафиксировано снижение индикатора на 0,2%.

Нынешнее улучшение внутреннего спроса отражается на показателях промышленного производства (особенно сильно выросли они в сегментах производства продуктов питания, транспортных средств и строительных материалов, что говорит о продолжающемся динамичном росте инвестиций в основной капитал и розничных продаж).

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов