Rambler's Top100
 

АТОН: Европа: последний шанс, второй акт


[17.02.2012]  АТОН    pdf  Полная версия

Внешние рынки

США: позитив по всем фронтам

Вышедшая вчера статистика по экономической ситуации в США оказалась весьма обнадеживающей, превзойдя ожидания рынка, даже несмотря на их оптимистичность. В частности, первичные заявки на пособие по безработице снизились до 348 тыс. с 361 тыс. на предыдущей неделе. Сократилось также и общее число вторичных обращений – до 3,43 млн (с 3,53 млн неделе ранее).

Позитивные данные пришли и с жилищного рынка – число разрешений на строительство выросло на 0,7% в январе в месячном сопоставлении по сравнению с падением на 1,3% в декабре, а общее число новых домов выросло на 10 тыс. до 699 тыс. в январе. На этом фоне также позитивно смотрятся данные по рынку ипотеки: число просроченных кредитов снизилось до 7,58% в четвертом квартале 2011 г., что на 0,41 п.п. ниже уровня третьего квартала. Постепенное восстановление различных секторов экономики сказалось на экономических ожиданиях: и индекс экономических ожиданий Bloomberg вырос до -7 в феврале с -19 в предыдущем периоде.

Рынок акций в CША вчера заметно вырос: S&P 500 поднялся на 1,1%. Доходности казначейских облигаций США на сроке 2 года выросли на 1 б.п., составив 0,30%, на сроке 5 лет – 0,86% (+1 б.п.), на сроке 10 лет – 2,00% (+2 б.п.).

Европа: последний шанс, второй акт

Вчера появлялось достаточно много новостей по поводу Греции, которые, по всей видимости, еще больше усложнили ситуацию вокруг спасения этой страны от грядущего дефолта. В частности, представители ХДС, партии, возглавляемой Ангелой Меркель, выступили с весьма гневным ответным заявлением, где они просят греческого президента Каролоса Папульяса дать разъяснения по поводу его «оскорбительных» комментариев в адрес немецкой нации и высших представителей власти Германии. Представители ХДС заявили о том, что из-за крайне некорректных комментариев многие представители Германии могут пересмотреть свою позицию в отношении Греции и плана ее спасения.

На этом фоне Reuters опубликовало сообщение со ссылкой на неназванные источники о том, что Германия, Финляндия и Нидерланды предлагают задержать выделение второго транша помощи Греции до момента формирования нового правительства в апреле. Другой озвученный вариант – это разделение транша на несколько частей, необходимых для исполнения Грецией обязательств по своим долгам 20 марта и выплаты держателям облигаций, чтобы побудить их участвовать в обмене облигаций. Оставшаяся часть денег поступит в Грецию только после переговоров с новым правительством. Основная причина задержки связана с недостаточной уверенностью северных стран в способности и желании греческих политиков придерживаться плана выхода из кризиса. Финальное решение по поводу формата и самого факта предоставления финансовой помощи пока не принято, и, согласно другим источникам, какое-то предварительное решение может быть достигнуто до конца этого воскресения. Как сообщалось ранее, финальное решение «тройки» и министров финансов стран Европы будет озвучено в следующий понедельник, 20 февраля, в рамках регулярного заседания представителей правительств стран Европы.

Ближе к вечеру в прессе появились достаточно настораживающие заявления министра финансов Нидерладнов Яна Кеса де Ягера. В частности, он напомнил Греции, что отведенное ей время тает крайне быстро, и обещания, сделанные греческой стороной, не удовлетворяют многие страны Евросоюза. Он также предположил, что условия обмена греческих облигаций могут стать еще жестче, и частным кредиторам придется пойти на еще большие убытки. Сейчас, по предварительным оценкам, потери кредиторов могут составить 70-75% в показателях чистой приведенной стоимости. Риск роста потерь побудил многих инвесторов продавать облигации с погашением после 20 марта. Вместе с тем, план разделения транша помощи и вероятность предоставления бридж-кредитов Греции подтолкнули многих инвесторов покупать короткие суверенные облигации южной страны с погашением до 20 марта.

Рынок акций в Европе вчера изменился мало: Euro Stoxx 50 снизился на 0,18%,DAX потерял 0,09%.

Доходности Bunds на сроке 2 года выросли на 3 б.п., составив 0,24%, на сроке 5 лет равнялись 0,89% (+ 4 б.п.), на сроке 10 лет достигли 1,90% (+4 б.п.).

Ставки на коротком конце кривой европейских стран показали смешанную динамику: доходность двухлетних облигаций Греции не изменилась, составив 212,27%, Португалии – 14,28% (без изменений), Италии – 3,08%.

Cпред облигаций европейского фонда стабильности (EFSF 16) к Bunds расширился на 1 б.п. до 132 б.п. Курс евро к доллару США вырос на 0,17% до 1,3163.

Опасения в отношении ликвидности в Европе снижались: cпред EURIBOR-OIS на сроке 3 месяца составил 70 б.п.

Денежный рынок

Рубль сдает позиции

На валютном рынке рубль терял позиции. Его курс к доллару вырос на 0,27% до 30,11, к евро – на 0,43% до 39,461, а к корзине – на 0,31% до 34,32. Волатильность пары рубль/доллар не менялась, составив 11,86%.

Ставки среднесрочных NDF практически не изменились: на сроке 3 месяца они составили 5,47%, на сроке 6 месяцев они равнялись 5,51%.

Кривая кросс-валютных свопов также осталась прежней: годовые ставки равнялись 5,53%, трехлетние – 5,76%, пятилетние – 6,01%.

Еврооблигации

Падение в сегменте банков и компаний первого эшелона

Динамика на рынке евробондов была смешанной. Небольшой рост наблюдался в облигациях банков Казахстана, суверенной кривой России и некоторых выпусках банков второго эшелона из России. В красной зоне оказались российские банки первого эшелона, включая Газпромбанк, РСХБ, Сбербанк, ВЭБ и ВТБ. Подобная динамика наблюдалась и в облигациях реального сектора – компании первого эшелона показали наибольшее падение цен.

Суверенная кривая России почти не изменилась: Russia 15 2,76%, Russia 30 4,19%, Russia 28 5,5%.

Спреды кредитной кривой России остались на прежнем уровне: двухлетние составили 152, трехлетние – 185, пятилетние – 219.

В финансовом секторе ставки существенно повысились: в коротком сегменте кривой они прибавили 3 б.п до 5,47%, а на длинном конце кривой выросли на 3 б.п. до 6,39%.

B нефинансовом секторе cтавки в целом показали слабую динамику: в коротком сегменте кривой они поднялись на 1 б.п. до 4,55%, на длинном конце кривой – на 1 б.п. до 6,43%. Выпуск VIP 22 котировался на прежнем уровне, его доходность составила 8,11%. Облигации Alrosa 20 подешевели на 0,2%, их доходность выросла на 3 б.п. до 6,89%.

Рублевые облигации

Банки и ОФЗ выглядели хуже

Внешний новостной фон оказался более негативен для облигаций банков и суверенных рублевых облигаций, чем для других секторов. На протяжении дня наблюдался рост доходностей банковских бондов вдоль всей кривой. Средний рост составил 3 б.п. по всему сектору, при этом рост доходностей отдельных облигаций оказался значительно больше. В частности, мы видели продажи в кривой РСХБ и ЕАБР, что в случае последнего связано в большей степени с началом маркетинга нового бонда ЕАБР-2. Средний рост доходностей кривой ОФЗ составил примерно 5 б.п.

Кривая ОФЗ характеризовалась cильным ростом cтавок: 25076 6,81% (+8 б.п.), 25077 7,35% (+8 б.п.), 26204 7,61% (+1 б.п.). В корпоративном секторе: доходность выпуска Евраз-4 выросла на 26 б.п. до 10,12%, ФСК ЕЭС-19 – на 11 б.п. до 8,83%, а РСХБ-15 – на 31 б.п. до 8,58%.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов