Внешние рынки

США: в ожидании статистики с рынка труда

Количество первичных заявок на пособия по безработице на прошлой неделе сократилось до 365 тыс. (-27 тыс. к предыдущему значению), что вселило в участников рынка некоторый оптимизм. Однако в свете последних данных ADP по числу рабочих мест в частном секторе наибольший интерес представляет официальная статистика Министерства труда, выход которой ожидается сегодня. Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg количество рабочих мест вне сельского хозяйства в апреле увеличилось на 160 тыс., в частном секторе – на 165 тыс. Уровень безработицы предположительно не изменился (8,2%).

S&P упал по итогам торгов в четверг на 0,77%. Доходности американских казначейских облигаций на сроках 2 года и 5 лет не изменились, составив 0,27% и 0,82% соответственно, на сроке 10 лет – сократились на 1 б.п. до 1,92%.

ЕЦБ оставил ставку без изменения

На прошедшем вчера заседании руководства ЕЦБ ключевая ставка была оставлена неизменной. Более того, по словам главы ЕЦБ Марио Драги, вопрос о понижении базовой стоимости заимствования в еврозоне не стоял на повестке дня.

Данная ситуация вполне укладывается в рамки рыночных ожиданий: никто из опрошенных агентством Bloomberg аналитиков не прогнозировал изменения ставки ЕЦБ с текущего уровня 1,0%. Вместе с тем, последние данные о снижении уровня экономической активности в еврозоне, а также менее агрессивная антиинфляционная риторика М.Драги в ходе недавних публичных выступлений дали участникам рынка повод надеяться на смягчение денежно-кредитной политики. Однако ЕЦБ, по всей видимости, продолжает ждать проявления эффекта от вливания значительного объема ликвидности в европейскую банковскую систему (предоставлено свыше 1,0 трлн евро в рамках двух операций LTRO в декабре 2011 и феврале 2012 гг.).

Хотя ИПЦ в еврозоне в апреле вырос на 2,6% (существенно превысив целевой уровень в 2,0%), М.Драги в ходе пресс-конференции по итогам заседания руководства ЕЦБ отметил, что инфляционные риски, по его мнению, остаются сбалансированными. При этом неопределенность перспектив экономического роста существенно возросла. Еще в марте ЕЦБ понизил прогноз динамики ВВП еврозоны с +0,3% до -0,1% по итогам 2012 г. Уточненный прогноз основных макроэкономических показателей региона ЕЦБ опубликует в июне, и не исключено, что оценка темпов падения будет пересмотрена в худшую сторону. Однако даже в этом случае эффективность потенциального понижения базовой ставки представляется нам довольно невысокой.

В связи с тем, что надежды на понижение ставки не оправдались, внимание инвесторов вновь, по в сей видимости, переключится на политику. Мы полагаем, что не стоит недооценивать риски, связанные с проведением парламентских выборов в Греции, поскольку партий, желающих пересмотреть условия предоставления второго пакета помощи и фискального пакта ЕС, может оказаться немало.

На рынке акций в Европе Eustoxx 50 опустился в четверг на 0,14%, DAX – на 0,24%. В кривой немецких суверенных бумаг доходности на сроках 2 года и 10 лет не изменились, составив 0,08% и 1,61% соответственно, на сроке 5 лет – выросли на 1 б.п. до 0,58%. Ставки по двухлетним испанским бумагам снизились на 5 б.п. до 3,3%, португальским – на 11 б.п. до 8,18%, итальянским – на 10 б.п. до 3,01%. Cпред облигаций европейского фонда стабильности (EFSF 16) к бундам сузился на 1 б.п. до 105 б.п. Курс евро к доллару США просел на 0,06% до 1,315. Опасения в отношении ликвидности в Европе уменьшились: cпред LIBOR-OIS на сроке 3 месяц а сократился на 2 б.п. до 38 б.п.

Испания и Франция разместили облигации

Сохранение неопределенности в отношении итогов президентской гонки во Франции (второй тур выборов пройдет в стране в это воскресенье, и фаворитом после прошедших в среду вечером дебатов остается представитель социалистической партии Франсуа Олланд) не сказалось на итогах аукционов по размещению суверенных долговых бумаг. В рамках четырех аукционов казначейству удалось привлечь 7,4 млрд евро (целевой лимит в полном объеме) от продажи облигаций с погашением через 5, 9, 10 и 13 лет. При этом стоимость заимствования на срок 10 лет снизилась на 2 б.п. (до 2,96%) по сравнению с предыдущим аналогичным размещением, а на срок 9 лет и вовсе упала на 44 б.п. (до 2,85%).

Однако ситуация с размещением испанского долга оказалась куда менее радужной. Несмотря на довольно высокий интерес со стороны инвесторов (спрос на трехлетние бумаги в 2,9 ра за превысил предложение, на пятилетние – в 3,7 раза), Испании пришлось предложить довольно существенную премию по сравнению с доходностью предыдущих выпусков. Так, стоимость привлечения на 3 года выросла до 4,75% (+118 б.п.), а на срок 5 лет – подскочила до 4,04% (+142 б.п.).

Денежный рынок

Банки смогли рефинансировать задолженность по РЕПО в полном объеме

Чистая ликвидная позиция банковского сектора остается глубоко в отрицательной зоне: объем краткосрочной задолженности превышает сумму ликвидных активов на балансах банков более чем на 750 млрд руб., что обуславливает сохранение напряженности на денежном рынке, где стоимость заимствования o/n продолжает колебаться в диапазоне 6,0–6,5%.

Лимит по операциям однодневного РЕПО с ЦБ РФ в четверг остался неизменным (на уровне 500 млрд руб.). Практически не поменялся и спрос на инструмент: совокупный объем поданных заявок на участие в аукционах составил 546 млрд руб. (днем ранее – 550 млрд). Средневзвешенная ставка опустилась на 3 б.п. (до 5,34%) в рамках первого аукциона, в ходе которого лимит был практически исчерпан.

На валютном рынке рубль в четверг терял позиции – его курс относительно доллара вырос на 0,33% до 29,51, относительно евро – на 0,25% до 38,81, относительно бивалютной корзины – на 0,31% до 33,69. Волатильность пары рубль/доллар не изменилась, составив 8,32%. На сроке 3 месяца ставка NDF повысилась на 3 б.п. до 5,88%, на сроке 6 месяцев – осталась прежней, 5,88%. В кривой кросс-валютных свопов ставки на сроке 1 год понизились на 1 б.п. до 5,94%, на сроке 3 года - на 1 б.п. до 6,16%, на сроке 5 лет – на 1 б.п. до 6,46%.

Еврооблигации

Покупки евробондов продолжились

В суверенной кривой России: доходность Russia 15 упала в четверг на 2 б.п. до 2,04%, Russia 30 - на 7 б.п. до 3,81%, Russia 28 - на 1 б.п. до 5,17%. Спреды двух-, трех- и пятилетних CDS в кривой России не изменились, составив 110 б.п., 141 б.п. и 189 б.п. соответственно. В финансовом секторе в коротком сегменте кривой ставки сократились на 3 б.п. до 4,64%, в длинном - на 7 б.п. до 5,87%. В нефинансовом секторе cтавки в коротком сегменте кривой просели на 2 б.п. до 3,75%, в длинном - на 1 б.п. до 5,88%. Sberbank 21 поднялся на 0,35%, его доходность упала на 5 б.п. до 5,41%; цена и доходность (4,89%) Gazprom 19 не изменились.

Рублевые облигации

Активность инвесторов на локальном рынке будет снижаться по мере приближения длинных выходных

В кривой ОФЗ: доходность выпуска 25076 в четверг повысилась на 1 б.п. до 6,72%, выпуска 25077 – опустилась на 2 б.п. до 7,24%, выпуска 26204 – понизилась на 5 б.п. до 7,63%. В корпоративном секторе: доходность ЕвразХолдинг Финанс-4 упала на 31 б.п. до 9,06%, ФСК ЕЭС-19 – на 27 б.п. до 8,38%, РСХБ-15 – выросла на 18 б.п. до 8,23%.