Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

На американском долговом рынке вчера можно было отметить существенное снижение котировок 10-летнего бенчмарка. Доходность UST-10 прибавила сразу 16 б.п. достигнув 2,79% годовых. Подобный рост, вероятно, можно связать с тем, что Фед начал выкуп активов в рамках QE2, что, в долгосрочной перспективе, приведет к росту инфляции и базовой ставки. Подобное движение также подкрепляется превосходящим прогнозы индексом доверия потребителей в ноябре (значение составило 69,3 пункта вместо прогноза в 69 пунктов, 67,7 пункта в прошлом месяце).

На следующей неделе выходит целая порция важных макроэкономических показателей США: данные по розничным продажам, инфляции и промышленному производству, – которые могут подтвердить улучшения в экономике США. В этом случае активизируются дискуссии как об обоснованности нового раунда QE, так и возможном в перспективе увеличении ставок.

Основными новостями, формирующими волатильность на рынках, являются данные, поступающие из Европы и Китая. Новый импульс получили обсуждения долговых проблем периферийных стран Европы: было озвучено заявление, что Ирландия может получить до $82 млрд в рамках помощи из созданного ЕС фонда размером около $1трлн. Эта информация привела к коррекции цен вверх по бумагам Ирландии, Португалии и Греции. Тем не менее, общий фон на рынке остается скорее негативным.

Китайский фондовый рынок вчера упал более, чем на 5%, потянув за собой товарные рынки. Это лишний раз подтверждает уверенность инвесторов в повышении ставок в Китае в самое ближайшее время.

Рублевые облигации

Объем сделок на рынке рублевого долга в пятницу вновь резко возрос, составив 13,6 млрд руб. Сделки были поровну распределены между корпоративным и субфедеральным секторами. Открывшись гэпом вниз на фоне негативного новстного фона с внешних рынков (падение Китая, товарных рынков, ослабление евро), рынок отыграл потери в течение первых 1-1,5 часов. Повышенная волатильность продемонстрировала готовность инвесторов использовать любое снижение котировок для увеличения позиций.

В секторе субфедерального долга основной объем пришелся на облигации Москвы, где наблюдалось значительное снижение котировок по наиболее длинным выпускам 48-49-ой серий (около 1 п.п.). Облигации Москва-56 практически не изменили. При этом, недавно размещенный выпуск облигаций Краснодарского Края продолжил демонстрировать ценовой рост на фоне высокой активности (+0,25%, YTM 7,8%).

В корпоративном секторе облигации Евраза в очередной раз побили все рекорды по объему торгов – оборот с облигациями этого эмитента превысил 2,4 млрд руб, что составило 38% от суммарного оборота. При этом, притормозив накануне, вчера облигации Евраза вновь демонстрировали уверенный рост котировок в среднем на . п.п.

Итоги вчерашних бук-билдингов также подтверждали сохранение на рынке значительного спроса. Все эмитенты перед закрытием понизили ориентиры по ставке купонов, размещение в итоге прошло по нижней границе.