Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Выпуск коротких ГКО - та точка, в которой могут сойтись интересы как бюджета, так и инвесторов


[25.11.2014]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия

Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Суверенный сегмент продолжил отыгрывать позитивный внешний фон конца прошлой недели. Однако импульс для роста исчерпал себя к середине дня, когда появились сообщения о возможном сохранении квот по добыче нефти на ближайшем заседании ОПЕК в ближайший четверг. В итоге суверенный бенчмарк Rus-30 прибавил в ходе торгов всего 1/3 п.п., кредитный риск на Россию CDS 5Y практически не изменился.

Сегодня ожидается пул статистик по США. В частности, выйдет вторая оценка ВВП за 3Кв14, а также индекс доверия Conference Board. Торги пройдут в спокойном режиме, потенциал роста цен практически исчерпан, рынок перейдет в боковой тренд.

Рублевые облигации

Рублевый долговой сегмент продолжил укрепляться в понедельник в первой половине дня, двигаясь вслед за курсом рубля. В середине дня цены стабилизировались на фоне возобновившегося падения нефтяных котировок и появившихся заявлений о низких шансах на сокращение квот на добычу на ближайшем заседании ОПЕК. Хотя большинство товарных валют ко вторнику заметно просело, рубль держится достаточно крепко – как за счет опережающего снижения в предыдущие недели, так и за счет налогового периода. В частности, вчера банки привлекли на 1-дневной основе (через фиксированное РЕПО и валютные свопы) более 320 млрд руб. Для восполнения потребностей банков в дополнительной ликвидности сегодня ЦБ планирует провести 1-дневный аукцион РЕПО в рамках «тонкой настройки» на 200 млрд руб.

Сегодня рынок останется стабильным. Эмитенты постепенно возвращаются на рынок, пользуясь последней возможностью привлечения в текущем году, опасаясь дальнейшего роста ставок в 1Кв15.

Макроэкономика

Минфин в 2015 г может вернуться к выпуску ГКО

Зампред Минфина Татьяна Нестеренко вчера сообщила, что не исключена возможность выпуска коротких инструментов в следующем году. Необходимость данного инструмента по ее словам обусловлена тем фактом, что Минфин начинает проводить сделки РЕПО на сверхкороткие сроки и должен иметь возможность короткого привлечения средств. Помимо этого, возможность покрытия кассового разрыва внутри года поможет снизить остатки на счетах Казначейства с текущих 600 млрд руб до 200-300 млрд руб.

На наш взгляд, еще одной немаловажной причиной, заставляющей Минфин рассматривать возможность выпуска краткосрочных облигаций до года, являются текущие рыночные условия. С одной стороны, привлечение длинных средств по ставке 10-12% годовых является неэффективным с точки зрения расходов бюджета. С другой стороны, интерес инвесторов к таким бумагам, невзирая на высокие ставки, будет минимальным. Выпуск коротких ГКО – именно та точка, в которой могут сойтись интересы как бюджета, так и инвесторов.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: