Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Снижение котировок российских еврооблигаций продолжилось в пятницу вслед за долговыми инструментами других развивающихся стран. По-прежнему негативное влияние на рынок оказывала Греция, чьи CDS-5 достигли своего нового абсолютного максимума в 637 б.п. (+25 б.п.). На этом фоне наиболее ликвидный суверенный выпуск опустился более чем на ¼ п.п., закрываясь в районе 115.1% от номинала (YTM 5.02%). Новый выпуск Rus-20, в свою очередь, опустился на 0.5 п.п. – до 98.1% от номинала (YTM 5.25%). В корпоративном секторе снижение по всем ликвидным выпускам в среднем составило 0.25-0.75 п.п. в зависимости от дюрации.

Вместе с тем, на фондовых рынках сохраняется позитивный настрой. Dow Jones растет восьмую неделю подряд, в пятницу рост составил более 0.6%. Инвесторы позитивно отреагировали на новую порцию корпоративной отчетности и макростатистику. Так, продажи новостроек в США в марте взлетели почти на 27%, до 411 тыс домов в годовом исчислении. При этом, согласно средневзвешенным прогнозам ожидался куда более скромный рост – 5.5%.

Этим утром фьючерсы на американские индексы растут в пределах 0,15%, Nikkei +2.2%. Нефтяной сектор также демонстрирует рост, прибавив 0,4% (до $87,5/барр). Сегодня день не очень богат на международные новости. Ближе к закрытию сессии в США выйдет индекс производственной активности ФРБ Далласа. Состоится выступление председателя ЕЦБ Ж.-К.Трише в Нью-Йорке.

Рублевые облигации

На рынке рублевого долга инвесторы продолжили укорачивать позиции. Длинный конец кривой облигаций Москвы подешевел в пределах 1,5%. Давлению подверглись облигации Москва-48 (YTM 8,01%), Москва-49 (YTM 7,98%) и Москва-56 (YTM 7,93%). В корпоративном секторе, где дюрация выпусков значительно меньше, чем в секторе облигаций Москвы, снижение котировок было менее выраженным и не превышало 0,6%. Продажи были сосредоточены в последнем выпуске РЖД-23, облигациях Сибмета. Новые выпуски Газпромнефти и Аэрофлота продолжили торговаться ниже номинала, по Газпромнефти отдельные сделки проходили по цене ниже 99%.

Вместе с тем, многие выпуски с дюрацией до 2 лет и доходностью выше 10% годовых показали рост котировок. Помимо неопределенной конъюнктуры внешних рынков, стратегия инвесторов обусловлена приближающимися майскими праздниками с традиционно низкой активностью торгов в первой декаде месяца. Как следствие, игроки спешат сформировать «защитные» позиции на этот период.

В первой половине недели участники рынка будут следить за закрытием книг, сбор заявок по которым проходил на прошлой неделе. Изменившаяся конъюнктура рынков позволяет предположить, что итоговые ставки будут близки к верхним границам прогнозных диапазонов – впервые с начала года. Более того, Мечел уже отказался от размещения одного из двух маркетируемых выпусков – судя по всему спрос инвесторов снижается ввиду неуверенности дальнейшего снижения ставок.