Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Внешний фон, несмотря на напряженное открытие торгов после постановки на пересмотр рейтингов 15 европейских государств от агентства S&P, остается скорее нейтральным. На рынке ведутся дискуссии по поводу мер, согласованных Францией и Германией, которые, как ожидается, будут анонсированы на саммите ЕС 8-9 декабря. Макроэкономическая статистика из Европы вчера была позитивной – динамика ВВП 17 стран еврозоны в 3кв11г не был пересмотрен, совпав с консенсус-прогнозом. Рост заказов промышленных предприятий ФРГ в октябре был максимальным за 19 месяцев - 5,2% по сравнению с сентябрем.

Российский рынок вчера впервые за долгое время отвлекся от глобальных раздражителей и развития ситуации в Европе, отреагировав на внутренние факторы. Рост политических рисков, связанных с протестными акциями недовольных результатами парламентских выборов в России, спровоцировал падение котировок фондового рынка примерно на 4%, на рынке внешнего долга снижение цен прошло в пределах 0,5%. Суверенный долг Rus-30 по итогам дня снизился в цене примерно на 0,7 п.п. – до 118,21% от номинала. Риск на Россию CDS 5 прибавил 20 б.п., достигнув уровня в 220 б.п. К тому же сразу 2 международных агентства Fitch и S&P вчера выпустили исследования, в которых отметили нарастание политической нестабильности в России и выразили опасения в возможности проведения непопулярных реформ, предположив возможное наращивание гос.расходов в предвыборный период.

Внешний рынок замер в преддверии заседания ЕЦБ (8 декабря) и саммита ЕС (8-9декабря). Доходность безрискового бенчмарка выросла на 5 б.п. – до 2,09% годовых. Почти не отреагировали участники торгов и на заявление S&P о возможности пересмотра рейтинга европейского стабилизирующего фонда (EFSF) на одну или две ступени в случае ухудшения рейтингов одного или более членов фонда. Вчера ЕЦБ провел депозитный аукцион, на котором спрос превысил предложение (неделей ранее ЕЦБ не удалось стерилизовать запланированный объем денежных средств). Сегодня европейский регулятор проведет тендер по предоставлению 3-месячной долларовой ликвидности, что послужит индикатором состояния денежного рынка в Европе.

Рублевые облигации

Активность торгов в секторе рублевого долга продолжила сокращаться после некоторого всплеска в конце прошлой недели. Инвесторы вновь дезориентированы разнонаправленной информацией, поступающей из Еврозоны и от рейтинговых агентств. Вместе с тем, давления внутренних факторов и, прежде всего, некоторого роста политической напряженности внутри России после выборов, на рынке не ощущается.

Вчера основной объем торгов пришелся на 44-ый выпуск Москвы (1,8 млрд руб), в котором эмитент проводил выкуп. Доходность выпуска МГор-44 с погашением в 2015 г составила 7,76% годовых. Вместе с тем, активность продавцов в облигациях МГор-49 с погашением в 2017 г, который также был предложен к выкупу, оказалась существенно меньше – объем сделок составил 282 млн руб (YTM 8,14%).

Корпоративные новости

ВЭБ отменил размещение 5-летних LPN с доходностью около 5,625% годовых

ВЭБ во вторник планировал разместить 5-летние еврооблигации, номинированные в долларах США, с доходностью около 5,625% годовых, что соответствует спреду к среднерыночным свопам в размере 430 б.п. Еврооблигации планировалось разместить по правилу 144A / RegS. Организаторами размещения выступают BNP Paribas, JP Morgan, Morgan Stanley, Royal Bank of Scotland. Сообщается, что ВЭБ вернется на рынок после того, как ситуация стабилизируется.

Красноярский край полностью разместил облигации на 9 млрд руб под 9,48% годовых

Спрос на аукционе превысил 18 млрд руб. Срок обращения выпуска – 5 лет с полугодовой выплатой купонного дохода и амортизацией основной суммы долга в размере 40% - в дату выплаты 3-го купона, 30% - 5-го купона, 20% - 7-го купона и 10% - 10-го купона. Ставка 1-2-го купонов по результатам конкурса на ФБ ММВБ была установлена на уровне 9,50% годовых. Ставка купона на 2-ой год обращения составит 9,25% годовых, на 3-ий – 9%, на 4-ый – 8,75% и в 5-ый год – 8,50% годовых.

Каркаде 12 декабря откроет книгу по размещению облигаций серии 02 на 1,5 млрд руб

Сбор заявок продлится до 21 декабря. Техническое размещение выпуска на ФБ ММВБ предварительно запланировано на 23 декабря. Срок обращения облигаций составит 3 года с ежеквартальной выплатой купонного дохода и годовой офертой на выкуп облигаций по номиналу. Ставка купона на срок до оферты будет определена по итогам бук-билдинга. Ориентир по ставке купона установлен в диапазоне 12,50- 13,50% годовых, что соответствует доходности 13,10-14,20%. Организатор выпуска: ИК Тройка Диалог.