Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Общий негативный новостной фон и попытки оценки последствий для глобальной экономики землетрясения в Японии вызвали падение как фондовых индексов, так и котировок на товарно-сырьевых рынках. Сегодняшнее сообщение о новой аварии, вызвавшей утечку радиации, на АЭС на северо-востоке Японии спровоцировало очередную волну ажиотажного спроса на безрисковые активы – доходность американского бенчмарка UST-10 опустилась до минимальных уровней с начала года, в моменте достигая 3,20% годовых. Наблюдается уменьшение угла наклона кривой американских КО, и мы видим потенциал для дальнейшего сужения спреда между 2- и 10-летними бумагами.

Оценить риски, порождаемые природной катастрофой, вызывающей целую цепь последствий, пока достаточно сложно. Рынки продолжают наблюдать за развитием ситуации и ждать хотя бы некоторой стабилизации, чтобы начать делать первые выводы. Российский долговой рынок остается крепким, и на данный момент активных продаж мы не ожидаем. Суверенный бенчмарк Rus-30 торгуется выше отметки в 116% от номинала, спред к UST-10 медленно расширяется, но пока только за счет повышенного спроса на безрисковый актив.

Правительства Индии и Китая объявили о пересмотре своей политики в сфере атомной энергетики. В Германии оппозиционные партии призывают вернуться к планам закрытия всех атомных электростанций в стране к 2020 году в связи с произошедшей в Японии аварией.

В США сегодня пройдет заседание Комитета по открытым рынкам, по итогам которого будет озвучено решение по ставке. Монетарная политика страны в условиях слабости рынка труда и недвижимости ещё достаточно долгое время будет оставаться стимулирующей, но заседание возобновит дискуссии по поводу того, каким образом и в какие сроки будет проходить сворачивание политики предоставления дополнительной ликвидности. Также, предвосхищая инфляционные цифры середины недели, будет опубликовано февральское значение импортных цен (прогноз 6,3% с 5,3% месяцем ранее) и производственный индекс Empire Manufacturing за март, который, по прогнозу, должен в очередной раз отразить позитивную динамику производственной сферы.

Рублевые облигации

В понедельник активность на рублевом долговом рынке оставалась невысокой. Как мы и ожидали, основная часть сделок – на сумму коло 2 млрд руб, была сосредоточена в облигациях Газпром нефти, три новых выпуска которой вышли вчера на вторичные торги. Облигации Газпром нефти с 5-летним сроком обращения открылись на 70 б.п. выше номинала, более длинный 7-летний выпуск прибавил при открытии 140 б.п.

В остальных выпусках активность была низкой, по большинству бумаг прошло 1-2 сделки. Можно отметить более высокую активность в бумагах НК Альянс, прибавивших в ходе торгов порядка . п.п. на фоне высокого объема сделок.

Продолжающееся ухудшение ситуации в Японии и возможность дальнейшего негативного развития событий будут оказывать давление на рублевый долговой рынок в ближайшие дни, сдерживая покупателей. Хотя пока впрямую эти события не влияют на рублевый долговой рынок, российские инвесторы будут следить за динамикой фондовых рынков, колебаний валютных курсов и нефтяных котировок вследствие событий в Японии.