Валютные облигации

Вчера суверенный долг снизился в цене на 1-2%, отыгрывая негативный фон выходных и понедельника, поскольку в начале торговой недели рынки США были закрыты из-за выходного дня и активность торгов была невысокой. Вместе с тем, в корпоративном сегменте внешнего долга сохраняются осторожные покупки. Инвесторы уже запрайсили ожидаемые негативные новости – как то, возможное понижение рейтинга России агентством S&P, падение нефтяных котировок, новые уровни курса национальной валюты. Сейчас интерес сосредоточен в основном в бумагах с дюрацией до 2 лет.

Ближайшие дни станут богатыми на события для мирового сообщества. Сегодня в Давосе открывается экономический форум, а в Берлине пройдут переговоры по Украине глав МИД в «нормандском формате». Завтра состоится заседание ЕЦБ, на котором будут анонсированы параметры количественного смягчения в зоне евро.

Рублевые облигации

Рынок рублевого долга остается достаточно крепким. После иностранных инвесторов к покупкам присоединились российские игроки. Фокус по-прежнему сосредоточен на секторе рублевых еврооблигаций, хотя и в ОФЗ с короткой и средней дюрацией отмечается спрос со стороны банков. Сигналом об улучшении конъюнктуры рынка служит также намерение Минфина провести сегодня аукцион по размещению короткой ОФЗ с погашением в мае 2016 г. Эмитент планирует оттестировать новые уровни доходности и оценить возможный спрос участников.

В корпоративном сегменте, несмотря на экстремально низкую активность, типичную для периода турбулентности, можно отметить, что по многим выпускам переоценка, вызванная последним повышением ставки ЦБ, уже произошла. Часть держателей предпочло зафиксировать убытки в прошлом году и нынешние уровни доходности отвечают сложившимся реалиям.

Действия монетарных властей по имплементации своих декабрьских обещаний, также благотворно влияют на стабилизацию ситуации в банковском сообществе. Так, на следующей неделе Банк России приступит к проведению валютных залоговых аукционов (под обеспечение валютными кредитами), Минфин приступил к тестированию сделок РЕПО под залог ОФЗ. Пока объемы этих операций остаются индикативными из-за достаточно спокойной ситуации на денежном и валютном рынках, однако власти, имея данные механизмы в своем распоряжении, могут достаточно быстро нарастить объемы предложения ликвидности. Кроме того, с приходом новых людей в руководство ЦБ на рынке вновь активизировались слухи о возможности скорого понижения ключевой ставки. Данная новость может разыгрываться рынком в ближайшие недели.