Валютные облигации

Российский рынок еврооблигаций в четверг продолжил неактивно восстанавливать ценовые уровни, закрывшись в условном плюсе. Доходность UST-10 в ходе торгового дня снижалась и составила 2,6% годовых. Как мы отмечали ранее, спрос на долг развивающихся рынков сохраняется, что подстегивает активность эмитентов на первичном рынке.

Несколько неожиданной в новостном плане оказалась вторая половина четверга, в результате большинство рынков получили краткосрочный импульс к росту. Так, ЕЦБ, вопреки сложившемуся консенсусу, понизил ключевую ставку на 25 б.п., отметив сохраняющиеся риски для экономики блока, замедление инфляции и возможное ухудшение финансовых условий. ЕЦБ располагает набором инструментов кредитно-денежной политики для стабилизации ставок денежного рынка и не исключает при необходимости очередного понижения ставки, понижения в негативную зону депозитной ставки или проведение еще одного аукциона LTRO.

Статистика по ВВП США за 3кв13г также существенно превзошла ожидания, зафиксировав рост на 2,8% против прогнозных 2%. Рост показателя произошел за счет увеличения запасов, в то время, как рост потребления был минимальных за последние несколько лет. Сегодня в США выйдет отчет по рынку труда за октябрь, который будет важен в контексте динамики UST, а также восприятия рынком первых шагов по изъятию дополнительной ликвидности.

Рублевые облигации

Большую часть вчерашних торгов рынок рублевого долга оставался неактивным в отсутствие значимых новостей. Лишь к концу торгов решение ЕЦБ понизить ставку и вышедшие данные по ВВП США, оказавшиеся существенно лучше прогнозов, внесли толику волатильности в характер торгов. Понижение европейской ставки вызвало всплеск покупок. Однако стремление цен вверх быстро было подавлено продавцами, избравшими этот момент для фиксации прибыли.

Сильные данные по экономике США предполагают более быстрые сроки сворачивания программ QE3. Однако вчерашний показатель носит запаздывающий характер и не учитывает последствия «бюджетного кризиса». Более показательными станут сегодняшние цифры по рынку труда США за октябрь.

Что касается сегодняшнего заседания Банка России, то вся интрига была разрушена вчерашними комментариями представителей ЦБ на конференции АРБ. В частности, было заявлено, что у ЦБ достаточно инструментов рефинансирования для поддержания банковской ликвидности. В свою очередь, снижение ключевой ставки, после того как октябрьская инфляция подскочила до 6,3% в годовом выражении, становится практически нереализуемым сценарием.