Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Неделя на российских финансовых рынках, как и ожидалось, открылась серьезными продажами активов. Причиной тому стало наблюдавшееся в выходные ужесточение позиции европейских стран относительно участия в новых санкциях против России. В течение всего дня отсутствие прогресса в расследовании причин аварии Боинга из-за невозможности международных экспертов попасть к месту катастрофы и ожидание резолюции Совбеза ООН, а также заявленного на вечер выступления Обамы по вопросу Украины поддерживали негативные настроения участников рынка, толкая цены вниз.

В результате в суверенном внешнедолговом сегменте длинные выпуски с погашением в 2042-2043 гг подешевели на 2%, бенчмарковый Rus-30 – упал в цене в пределах 1%. В корпоративном сегменте наибольшее давление испытали еврооблигации банков и компаний, попавших под санкции США на прошлой неделе, – их длинные выпуски упали также на 2%. Кроме того, опасения распространились и на еврооблигации других госбанков – Сбербанк и ВТБ также показали опережающую динамику снижения цен.

Лишь после закрытия основных торгов стали приходить позитивные новости, сформировав к сегодняшнему утру благоприятный фон для отскока цен вверх в начале торгов. Так, международные эксперты были допущены к месту падения самолета, а черные ящики представители ДНР передали малазийской стороне. Резолюция ООН, как и выступление Обамы – призывали к тому, чтобы окончательные вывод были сделаны по окончании расследования. На этом фоне у игроков снизились опасения немедленного введения санкций против РФ со стороны ЕС на сегодняшнем заседании министров иностранных дел Еврозоны.

Вместе с тем, сегодняшние торги могут быть достаточно волатильными. Ключевыми рисками остаются – (1) итоги заседания глав МИД ЕС, а также (2) результаты заседания Совбеза России по вопросам защиты суверенитета и территориальной целостности, о проведении которого вчера объявил президент России Владимир Путин.

Рублевые облигации

Российский внутренний долг в начале торгов открылся широкими спредами, несмотря на негативный новостной фон. Российские игроки воздерживались от скоропалительных решений. Однако продолжавшие поступать новости, а также приход нерезидентов в середине дня инициировали падение котировок. Длинный конец ОФЗ просел на 1,5%, продажи наблюдались в облигациях и рублевых еврооблигациях эмитентов, попавших под санкции.

Вместе с тем, сдерживающим фактором для рублевого долга остаются относительно стабильный курс рубля и дефицит рублевой ликвидности. Ситуация на денежном рынке остается напряженной. Рост ставок межбанковского рынка и увеличение валютных свопов до 250 млрд руб свидетельствуют о нехватке рублевых средств. Вместе с тем, предложенный вчера Банком России аукцион 2-дневного РЕПО в рамках использования инструментов «тонкой настройки» не пользовался спросом – банки привлекли всего 50 млрд руб при лимите в 200 млрд руб. На наш взгляд, это обусловлено дефицитом залоговых инструментов в портфелях кредитных организаций, испытывающих дефицит ликвидности. Тем не менее, сегодня ЦБ предложит еще 160 млрд руб в рамках 1-дневного РЕПО и увеличит на 150 млрд руб объем предложения на 7 дней (до 2,95 трлн руб).