Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

В первый день недели у многих инвесторов, не получивших новостей из Афин и находившихся в напряженном ожидании итогов саммита ЕС, начали сдавать нервы. Рынок после роста, наблюдавшегося неделей ранее, откорректировался.

Статистика США по личным доходам/расходам населения также была не самой позитивной. Несмотря на то, что личные доходы населения в декабре выросли существеннее прогноза (на 0,5% против ожидавшихся 0,4%, во что свой вклад внесло общее замедление инфляции в США), потребительские расходы в последний месяц года не изменились. При этом норма сбережения подскочила до максимального уровня с августа 2011года – 4% при 3,5% в ноябре.

Ближе к закрытию российского рынка инвесторов разочаровало заявление канцлера Германии А. Меркель о том, что на предстоящем саммите “греческий вопрос” подниматься не будет, т.к. комиссия “тройки” еще не вернулась из Афин и не предоставила подробного отчета. Несмотря на разочаровывающий информационный фон и отсутствие конкретики по Греции, ряд решений, принятых на саммите, замедлили падение рынка. Так, 25 из 27 стран ЕС, за исключением Великобритании и Чехии, поддержали соглашение об ужесточении контроля за бюджетной дисциплиной. Европейский регулятор получит право налагать штрафы на страны, превышающие порог разрешенного уровня дефицита бюджета. Размер штрафа может составлять до 0,1% ВВП. Ожидается, что официально пакт стабильности будет подписан на саммите в марте, а затем начнется процесс его ратификации. Также в понедельник лидерами ЕС было согласовано создание постоянно действующего  фонда - European Stability Mechanism - объемом 500 млрд евро. Фонд, который заменит ныне действующий EFSF, должен начать функционировать с 1 июля текущего года (что на год раньше, чем предварительно планировалось). Собственный капитал ESM составит 80 млрд евро, также фонд будет располагать гарантиями стран еврозоны на 420 млрд евро.

По итогам дня доходность безрискового UST-10 снизилась до 1,84% годовых (-5 б.п.). На российском рынке еврооблигаций коррекция котировок вниз составила примерно 0,4 п.п., при этом наиболее ощутимо давление сказывалось в длинных бумагах нефтегазового и телекоммуникационного секторов. Суверенный долг Rus-30 снизился в цене на 0,19% (до 118,46% от номинала).

Сегодня исследовательская организация Conference Board опубликует значение индекса доверия потребителей к экономике США в январе (по прогнозу, индекс вырос с 64,5 до 68 пунктов). В свете текущих событий инвесторы, вероятно, предпочтут занять выжидательную позицию – на этот раз сообщается, что сделка по реструктуризации греческого долга должна быть заключена на текущей неделе, что позволит ЕС договориться о выделении Афинам дальнейшей финансовой помощи. Затем до середины февраля соглашение должно быть обсуждено на специальном саммите лидеров стран еврозоны.

Рублевые облигации

Рынок рублевого долга в понедельник оставался неактивным с преобладанием спроса на облигации невысокой дюрации. При биржевом обороте порядка 6 млрд руб, более 700 млн руб прошло в форме 1 сделки по облигациям Росбанк-3. Достаточно уверенно на вторичном рынке открылись облигации ВТБ-БО7, размещенные на прошлой неделе. По выпуску сделки проходили по котировкам 100/100,2% от номинала, суммарный оборот составил порядка 340 млн руб.

Ситуация на денежном рынке сегодня начнет стабилизироваться после завершения налоговых платежей. Сегодня мы ожидаем начала тренда на снижение ставок по 1-дневным кредитам.