Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Ликвидность внешнедолгового рынка РФ в начале недели была невысокой и, вероятно, продолжит снижаться. По итогам дня цены на российском рынке еврооблигаций изменились несущественно. Rus-30 завершил день на уровне 125,8% от номинала (+10 б.п.). В корпоративном сегменте ценовая динамика была невыраженной за исключением длинных выпусков Вымпелкома (в среднем + 50 б.п.), а также бумаг ВТБ (+60-80 б.п.) с погашением в 2017-2018 гг. Риск на Россию CDS 5Y торговался на уровне 138 б.п.

Макроэкономические данные понедельника были противоречивы. Рост доходов американцев в марте был меньше ожиданий, расходы неожиданно увеличились. Доходность безрискового UST-10 остается у уровня 1,67% годовых. Сегодня в ЕС будут опубликованы данные о безработице за март, выйдут предварительные данные об изменении потребительских цен в апреле. В США исследовательская организация Conference Board опубликует значение индекса доверия потребителей к экономике США за апрель. Текущая неделя в макроэкономическом плане обещает быть насыщенной. Так, в среду (1 мая) пройдет заседание ФРС США и выйдет оценка занятости от ADP за апрель, 2 мая состоится заседание ЕЦБ (участники рынка ожидают, что регулятор может пойти на понижение базовой ставки на 25 б.п.), с 1 по 3 мая в Китае будут выходить окончательные значения индексов PMI в производственной сфере и сфере услуг, завершится неделя (3 мая) официальным отчетом по рынку труда США за апрель, важным с точки зрения сохранения “аппетита к риску” на глобальных площадках.

Рублевые облигации

ОФЗ продолжили в понедельник рост, поддерживаемые укреплением рубля – к концу торговой сессии рубль опустился ниже 31 руб./$. В результате длинный конец кривой госдолга прибавил еще порядка 0,5%. В корпоративном секторе активность была невысокой, игроки уже сформировали позиции. Внимание было сосредоточено на первичном рынке, где проходило закрытие сделок по размещению сразу нескольких выпусков.

Тем временем, ситуация на денежном рынке остается достаточно напряженной. Сальдо операций ЦБ с банками сегодня упало ниже – 800 млрд руб., а индикатор ликвидности Альфа-Банка опустился до 300 млрд руб – такие уровни в последний раз наблюдались в 2009 г. Судя по всему, нехватка рублевых средств ощущается у средних и мелких банков, которым уже нечего предъявить в ЦБ для привлечения средств через РЕПО. Мы надеемся, что проблемы с ликвидностью носят временный характер и связаны с уплатой квартальных (за 1Кв2013) и годовых (за 2012 г) налогов в апреле. В этом случае мы ожидаем постепенной нормализации ситуации и снижения ставок после 10 мая.