Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Стабилизация настроений и сохраняющаяся высокая неопределенность относительно дальнейших перспектив экономики обрекли рынок на боковое движение в рамках коррекции после обвала котировок неделей ранее. В то же время, статистически данные США продолжают фиксировать наметившуюся тенденцию – общее замедление производственного сектора. Так, индекс производственной активности ФРБ Нью-Йорка Empire Manufacturing в августе составил (–7,72) пункта (при (–3,76) пункта месяцем ранее и ожиданиях на уровне 0). Совокупная динамика региональных производственных индексов станет опережающим индикатором производства, входящего в состав оценки ВВП.

В ходе торгового дня доходность UST-10 находилась в диапазоне 2,24-2,27% годовых. С постепенным ослаблением спроса на безрисковые активы в ходе торговой сессии доходность UST-10 на закрытие составила 2,31% годовых (+5 б.п.).

Российский внешнедолговой рынок также продолжил последовательно корректироваться – рост котировок в среднем составил 0,5 п.п., наиболее перепроданные длинные выпуски корпоративного сегмента выросли в цене в пределах 1-1,5%. Суверенный бенчмарк Rus-30 подрос до 118,80% от номинала, что привело к корректировке спредов доходности (Rus30-UST10 снизился до 191 б.п.) и кредитного риска на Россию (CDS5 потерял 12 б.п. – до 186 б.п.).

Тем не менее, негативная реакция фондового рынка на вышедшие сегодня утром предварительные цифры по росту ВВП Германии за 2кв11г (2,7%г/г при прогнозе 3,1% г/г) показывают, что достигнутая стабилизация рынка является крайне хрупкой. Возросшие опасения глобального экономического спада рынки стали более восприимчивы к макроэкономическим показателям. Сегодня инвесторов ожидают также предварительные показатели по ВВП ЕС во II квартале. В США выйдет статистика по рынку жилья (ожидается сохранение негативной динамики как по количеству новостроек, так и по выданным в июле разрешениям на будущее строительство), также будет опубликована первая часть инфляционной статистики за июль - по прогнозу цены импорта в июле сократились на 0,1% м/м после снижения на 0,5% м/м месяцем ранее.

Рублевые облигации

В понедельник рублевый долг отыгрывал часть потерь предыдущей недели. Настрой инвесторов несколько улучшился за счет стабилизации на внешних площадках, укрепление рубля, рост нефтяных котировок. Важным фактором поддержки по-прежнему выступает комфортный уровень ликвидности в банковской системе, не демонстрировавший признаков снижения даже в самые острые моменты падения рынков на прошлой неделе. В среднем рост цен вчера составлял 0,2-0,4%, однако наиболее просевшие в цене выпуски демонстрировали более выраженную позитивную ценовую динамику. Так, бумаги Газпромнефти, Вымпелкома, МТС, РСХБ выросли в цене на 0,9-1,5%.

Сегодня консолидация рынка продолжится. Важными для инвесторов станут итоги встречи глав Франции и Германии, которые могут внести ясность в дальнейшие планы ЕС по стабилизации ситуации.