Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

В среду цены излишне перепроданных UST скорректировались, доходность UST-10 снизилась до 2,30% годовых (-6 б.п.). Восстановление спроса на Treasuries связано с обеспокоенностью перспективами китайской экономики. Выход относительно слабых макроэкономических показателей США второстепенной важности также не способствовал дальнейшему выведению средств из безрисковых активов и тестированию технически важных уровней доходности. Дополнительную поддержку котировкам UST оказал ЦБ США, покупавший вчера UST в сегменте кривой 2018-2042 гг. Статистика по рынку жилой недвижимости США была суммарно слабой. Количество ипотечных заявок на прошлой неделе сократилось на 7,4% (при падении заявок на 2,4% ранее). Снижение показателя, безусловно, связано с ростом ипотечных ставок – только за прошлую неделю доходность UST-10, служащего бенчмарком и для ипотечного рынка, выросла более чем на 30 б.п. В то же время, продажи жилья на вторичном рынке в феврале упали на 0,9% вопреки ожиданиям роста.

Негативным фактором, способным настроить инвесторов на дальнейшую фиксацию прибыли и снизить склонность к риску сегодня, могут послужить статданные, опубликованные с утра в Китае. По предварительной оценке, индекс производственной активности HSBC в марте снизился до 48,1 пункта (при 49,6 пункта месяцем ранее). Показатель снижается уже пятый месяц подряд, что тревожит инвесторов, являясь аргументом в пользу замедления темпов китайской экономики. Российский рынок остается малоактивным. Суверенный долг Rus-30 по итогам среды почти не изменился в цене, закрывшись на уровне 118,66% от номинала (-0,1 п.п.), при этом спреды к базовым активам несущественно расширились.

Сегодня в США выйдут недельные данные по количеству первичных обращений за пособиями по безработице, индекс цен на недвижимость, а также индекс опережающих экономических индикаторов за февраль.

Рублевые облигации

Как мы и опасались, результаты размещения ОФЗ оказались не впечатляющими. Минфин разместил лишь 8,5% от объема предложения, спрос был откровенно слабым и располагался, преимущественно, выше желаемого диапазона доходности. На этом фоне, а также под давлением сохраняющегося дефицита рублевой ликвидности, на вторичных торгах сохранялось давление на котировки, в бумагах 1-го эшелона наблюдалась фиксация прибыли (Газпром, ФСК, Газпром нефть). Новые выпуски, начавшие вторичные торги (ВТБ, ЗСД), не показывают выраженного ценового роста, открывшись вблизи номинала.

Сегодня ситуация на денежном рынке продолжит ухудшаться в связи с дальнейшим сокращение остатка свободных средств на счетах банков на фоне налоговых выплат. Активность торгов останется невысокой, спреды расширятся.