Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Факторы риска, сменяющие друг друга (очередное понижение рейтинга Греции, затянувшееся ожидание информации по итогам голосования в Конгрессе США), заставили инвесторов занять выжидательную позицию, что определило боковую динамику движения КО США. По итогам дня доходность UST-10 снизилась до 2,95% годовых.

Находясь в неведении столь долго, инвесторы вынуждены переключить своё внимание на доступные информационные потоки – макроэкономическую статистику и корпоративную отчетность. Так, настроения в моменте улучшили данные по первичным обращениям за пособиями по безработице, которые впервые с начала апреля опустились ниже отметки в 400 тыс и оказались существенно лучше прогнозов. Количество первичных обращений на прошлой неделе снизилось с 422 тыс до 398 тыс. Лучше прогнозов оказалась и статистика по незавершенным сделкам с недвижимостью – количество сделок в июне выросло на 2,4% м/м при диаметрально противоположных ожиданиях (снижения на 2%), что свидетельствует о сезонном оживлении вторичного рынка жилья, цены которого все ещё находятся под давлением .

Тем не менее, настроения на рынке под конец недели продолжают ухудшаться - Палата представителей Конгресса США, несмотря на первоначальные планы, в четверг не стала голосовать по проекту сокращения госдолга США, перенеся голосование на сегодня. Общее разочарование было скомпенсировано заявлением, что Казначейство, в случае, если конгрессменам не удастся достигнуть соглашения, будет приоритезировать платежи по своим обязательствам. Таким образом, решение в том или ином виде, вероятнее всего, будет принято в выходные. Но больше другого рынок будет интересовать реакция рейтинговых агентств, что и определит динамику котировок на следующей неделе.

Российский рынок валютных облигаций, решил остаться нечувствительным к новостному потоку извне до момента принятия конкретного решения по волнующим вопросам, и покупки на рынке продолжились. Суверенный бенчмарк Rus-30 вырос в цене до 119,5% от номинала, сузив спрэд UST10-Rus30 сразу до 118 б.п.

Сегодня выйдут предварительные данные об объеме ВВП США во 2кв11г – ожидается замедление показателя до 1,8%. А также Мичиганский университет опубликует окончательное значение рассчитываемого им индекса доверия потребителей к экономике США за июль.

Рублевые облигации

Активность торгов в секторе рублевого долга вчера сократилась под воздействием двух факторов. Во-первых, на международных рынках продолжается рост неопределенности в связи с отсутствием до сих пор консенсуса во властных структурах США по вопросу повышения потолка госдолга и сокращения расходов бюджета. Во-вторых, из внутренних факторов сокращения активности стал резкий рост ставок на денежном рынке (ставки по однодневным кредитам выросли в среднем на 1 п.п., превысив уровень в 5% годовых). В результате, часть банков вчера воспользовались возможностью привлечения средств в ЦБ через операции 1-дневного РЕПО. Сегодня мы ожидаем сохранения напряженной ситуации со свободными средствами, поскольку индикатор ликвидности Альфа-Банка все еще находится ниже критической отметки в 1 трлн руб.

Дефицит ликвидности вызвал фиксацию прибыли в длинных выпусках 1-го эшелона (РЖД, Транснефть), в бумагах МТС. Активность игроков в новых бумагах, недавно вышедших на вторичные торги (ФСК, Теле2) заметно сократилась. В субфедеральном секторе объем биржевых сделок опустился до нового рекордного минимума, составив всего 46 млн руб.

Сегодня ситуация может стать еще более негативной, что однако, не приведет к продажам, а лишь к дальнейшему сокращению активности. Уровень рублевой ликвидности останется низким, а все внимание будет привлечено к США и их способности решить свои долговые проблемы. Сделки будут носить, преимущественно, технический характер, связанный с закрытием месячной отчетности.