Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Несмотря на отсутствие эффекта неожиданности, результаты заседания ФРС разочаровали инвесторов, негативно сказавшись на динамике рынков. Так, отмечая постепенное умеренное восстановление американской экономики, глава ЦБ США, объявил о постепенном сворачивании стимулирующих мер позже в 2013 г. Помимо этого, ФРС повысила предельный уровень безработицы, таргетируемый в рамках сохранения QE, с 6,5% до 7-7,5%. Одновременно прогноз по росту экономики в 2013 г был несколько понижен до 2,3-2,6% (против прогнозировавшихся ранее 2,3-2,8%). Диапазон на 2014 г изменен с 2,9-3,4% до 3-3,5%. В результате на американском рынке можно было наблюдать резкий рост ставок безрисковых активов: доходность UST-10 подскочила почти на 20 б.п.- до 2,37% годовых.

Внешний фон усугубляется коллапсом на денежном рынке Китая, усугубившимся вышедшими в стране данными по производственной активности от HSBC. Так, по предварительным данным, промышленный PMI Китая упал в июне до минимума за 9 месяцев, что может негативно отразиться на товарно-сырьевом рынке.

Мы ожидаем активных продаж на российском внешнедолговом рынке, который сегодня будет отыгрывать динамику КО США. Так, при открытии торгов российские активы подешевели на 3-5% (в суверенном и корпоративном сегментах). Сегодня в США выйдет статистика по продажам жилья на вторичном рынке за май.

Рублевые облигации

Рынок рублевого долга вчера закрывался практически без изменений в ожидании выступления главы ФРС Бена Бернанке. Однако уже сегодня мы ожидаем широкомасштабных продаж по всему спектру рублевых активов вслед за глобальными распродажами активов. Итоги вчерашнего заседания ФРС инвесторы восприняли пессимистично. Это вызвало заметное падение фондовых рынков США, рост доходности UST-10, ставших последнее время индикатором для российских ОФЗ, – на 20 б.п. до 2,37% годовых, укреплению доллара (что приведет к дальнейшему падению рубля на сегодняшних торгах) etc.

Как следствие, сегодня ожидаем широкомасштабных распродаж, прежде всего, - в секторе госбумаг, где более высока доля иностранных инвесторов, а также в длинных корпоративных бумагах. Скорее всего, давление на рублевые активы сохранится минимум до конца недели.