Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Российский долг в пятницу практически не изменился в цене, консолидировавшись на достигнутых уровнях накануне длинных выходных в США, где в понедельник выходной. На мировых площадках к закрытия торгов возобновилось бегство в качество, триггером для которого послужило решение Fitch понизить суверенный рейтинг Испании на 1 ступень – до АА+. В результате фондовые индексы США потеряли более 1%, а КО США, напротив, выросли в цене, что привело к падению доходности UST-10 до 3,3% годовых. Сегодня день будет неактивным, цены консолидируются на пятничных уровнях.

На этой неделе ключевыми экономическими показателями для инвесторов станут данные по рынку труда США. В среду выйдет предварительный индекс ADP, а в пятницу будут опубликованы данные по безработице и payrolls.

Рублевые облигации

Рублевый долг в пятницу продолжал плавно отыгрывать свои потери на фоне невысокой активности. Рост котировок был незначительным и не превышал . п.п. в среднем по рынку. Сделки были сосредоточены традиционно в бумагах РЖД, также торговались облигации АИЖК-10 и биржевые выпуски ВТБ.

Сегодня ожидается понижение ставки рефинансирования, однако данное событие не окажет значимого влияния на рынок, поскольку уже заложено в цены. Несмотря на большой объем свободной ликвидности, инвесторы не спешат увеличивать позиции – напротив, отскок цен используется для выхода из бумаг. Вместе с тем, мы считаем, что новые размещения могут заинтересовать участников рынка, если эмитенты предложат адекватные ставки. Более того, несколько размещений «знаковых» эмитентов способны дать толчок для дальнейшего пересмотра ставок на вторичном рынке, который, несмотря на демонстрируемое снижение цен, пока достаточно устойчив по сравнению с другими рынками.

Макроэкономика

Банк России сегодня может принять решение об отмене льготного резервирования с 1 июля 2010 г

Данная мера была введена с 1 января 2009 г в связи с кризисом. Отмена льготного порядка создания резервов потребует их увеличения примерно на 70-90 млрд урб. Данная сумма не скажется кардинальным образом на показателе банковской ликвидности – суммарный объем остатков на корсчетах и депозитах в ЦБ в настоящее время превышает 1 трлн руб.