Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Активность российского внешнедолгового рынка вновь оставалась на низком уровне. Инвесторы заняли выжидательную позицию в преддверии заседания Комитета по открытым рынкам. Дискуссии об эффективности стимулирующих мер и возможности досрочного их сворачивания, которые, как показал протокол последнего заседания, ведутся внутри Комитета по открытым рынкам ФРС США, вернули нервозность на рынки. Продажи затронули практически все классы активов, за исключением доллара. Спрос вернулся в безрисковые бумаги – доходность UST-10, внутри дня поднимаясь до 2,05% годовых, на конец торгов составила 2,01% годовых.

Азиатские торговые площадки сегодня с утра снижаются, сформировавшийся к утру четверга общий внешний фон является умеренно негативным. Российские еврооблигации, несмотря на снижение давления со стороны сужающихся спредов с базовыми активами, вероятно, не смогут избежать продаж. Суверенная кривая вчера снизилась в цене на 20-40 б.п. Rus-30 завершил день на уровне 124% от номинала. Rus-42 снизился на 1% - до 108,5% от номинала. Риск на Россию CDS 5Y продолжил торговаться на уровне 144 б.п. С приближением срока секвестра бюджета США (1 марта) при условии отсутствия разъяснений спрос в UST может окрепнуть. На данный момент прогресса в переговорах по данному вопросу между Белым Домом и Палатой представителей нет. Сегодня будут опубликованы значения индексов PMI для Франции, Германии и ЕС за февраль, в США выйдет вторая часть инфляционных показателей (CPI), цифры по продажам на вторичном рынке недвижимости за январь. Франция и Испания проведут аукционы по средне- и долгосрочным суверенным бумагам.

Рублевые облигации

Неожиданно успешное размещение 7-летней ОФЗ на аукционе при 2,4-кратной переподписке поддержало настрой инвесторов, способствуя стабилизации котировок гособлигаций на вторичном рынке. В корпоративном секторе активность была сосредоточена в новых выпусках, вышедших вчера на вторичные торги – бумаги показали ценовой рост к размещению в пределах 0,3%. По остальным бумагам цены не изменились, либо показали снижение в пределах 1/4 п.п.

Несмотря на слабость вторичного рынка (что частично обусловлено низкой ликвидностью бумаг) в первичном секторе появляются все новые предложения. Так, о планах по размещению облигаций вчера объявил НорНикель (35 млрд руб). В результате объем предложения новых выпусков в феврале уже превысил 240 млрд руб.

Сегодня настрой игроков может кардинально измениться вслед за обвалом международных финансовых рынков. Так, наблюдалось резкое снижение котировок на нефть и золото, укрепление доллара на международном рынке Forex вызовет ослабление рубля на российском рынке. Наиболее подвержены негативному давлению окажется сектор ОФЗ – как в силу низких уровней ставок, так и в связи с большей долей участия иностранных инвесторов по сравнению с корпоративным сегментом долгового рынка.