Валютные облигации

Российские еврооблигации вчера вновь показали впечатляющее снижение котировок. Суверенные бенчмарки Rus-20 и Rus-30 подешевели почти на 2%, что привело к существенному расширению спредов к безрисковым активам. Одновременно вчера наблюдался рост кредитных свопов развивающихся стран, так, CDS-5 на Россию прибавил порядка 20 б.п., вновь закрываясь выше 200 б.п.

Инвесторы вновь предпочитали перевлкадываться в безрисковые активы, что вызвало вчера падение фондовых индексов Европы и США, обесценение евро и снижение нефтяных котировок. Испания обнародовала планы по консолидации четырех региональных банков, находящихся в тяжелой финансовой ситуации, а Италия объявила о планах по ужесточению контроля за бюджетными расходами. Также вызывает беспокойство инвесторов рост напряженности на Корейском полуострове.

Вместе с тем, к закрытию американские фондовые индексы полностью компенсировали свое падение, азиатские индексы сегодня с утра демонстрируют уверенный рост. Частично восстановился курс евро к доллару США. Поэтому сегодня мы ждем позитивного открытия российского рынка, который отыграет часть вчерашних потерь. Участники рынка сегодня ждут данных по товарам длительного пользования в США (ожидается рост в апреле на 1,3% после мартовского снижения на 1,2%), также сегодня будут опубликованы данные с рынка жилья, которые по прогнозам обещают стать лучшими с сентября 2008 г. Таким образом, ожидая сильных данных по американской экономике, у инвесторов растет аппетит к риску. Вместе с тем, если данные окажутся ниже ожиданий аналитиков, это может спровоцировать дальнейшие продажи.

Рублевые облигации

На фоне заметного ухудшения внешнего фона и ослабления рубля к бивалютной корзине на 1%, рублевый долговой рынок вчера просел в среднем на 0,7-1,5 п.п. Давлению продавцов подверглись, прежде всего, наиболее ликвидные выпуски, а также длинный конец кривой доходности. Так, в 1-ом эшелоне сделки были сосредоточены в облигациях Газпром-11 и РЖД-10, а также в биржевых бумагах Газпромнефти, которые вернулись к отметке 97% от номинала – своего минимального уровня с момента выхода на вторичный рынок. Во 2-ом эшелоне наибольшим продажам подверглись выпуски металлургического сектора НЛМК-БО5, Северсталь-БО2, -БО4, Сибмет-1.

Сегодня на фоне краткосрочного улучшения внешней конъюнктуры на рынке ожидается коррекция вверх. Однако инвесторы не верят в долгосрочное улучшение ситуаци и будут использовать подобные отскоки для сокращения длинных позиций.