Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Если ранее снижение российского внешнедоолгового рынка проходило преимущественно без сделок, то в первый день новой недели российский рынок открылся очередным гэпом вниз - начались распродажи. Rus-30 снизился еще на 1,5% - до 114,6% от номинала. Корпоративный сектор также открылся на 3-4% ниже, и на этот раз снижение было подкреплено торговыми объемами. Во второй половине дня активность вновь упала, можно ожидать, что в ближайшее время объемы будут небольшими, рынок попытается стабилизироваться. Контракты CDS 5Y на Россию вновь котировались выше (на уровне 242 б.п., +22 б.п.). Доходность UST-10 по итогам дня составила 2,54% годовых, и сегодня с утра снижается. Дальнейшее ухудшение внешнего фона спровоцировали новости из Китая, где ситуация на межбанковском рынке остается напряженной, несмотря на точечные вливания ликвидности со стороны ЦБ. Основной фактор давления для российского рынка остается прежними – рост доходности базовых активов (и долговых рынков широким фронтом в целом), переоценка рисков, связанных с перспективами экономик развивающихся рынков.

Наиболее важные события вновь приходятся на вторую половину недели. Сегодня в США выйдут данные по заказам товаров длительного пользования, статистика по продажам новостроек за май, апрельские индексы цен на недвижимость. Со вторника будут проходить аукционы по 2-, 5-, 7-летним UST, которые станут индикатором отношения инвесторов к дальнейшей динамике КО США. В среду будут обнародованы финальные данные за 1кв13г по динамике ВВП Франции и США, в четверг – выйдет статистика по личным доходам/ расходам населения США за май, цифры по незавершенным сделкам с недвижимостью. В пятницу университет Мичигана опубликует окончательное значение индекса доверия потребителей к экономике США за июнь.

Рублевые облигации

Как и ожидалось, пятничная пауза в снижении котировок оказалась непродолжительной и уже вчера продажи продолжились, способствуя обвалу цен длинных ОФЗ еще на 2,5-3%. В результате доходность 10-15-летних бумаг достигла 8,15-8,35% годовых (по сравнению с 7,5% годовых на 15 лет в начале мая). Неудивительно, что при таком скачке стоимости заимствований Минфин отказался проводить аукционы в ближайшую среду. Маловероятно, что он вернется на рынок пока ставки не опустятся в диапазон 7,7-7,8% годовых на 15-летний срок.

Из позитивных моментов можно отметить, сохранение рублем своих позиций на уровне чуть ниже 33 руб/$, а также стабилизацию доходности 10-летних КО США на уровне чуть выше 2,5% годовых после того, как утренние показатели зашкаливали за 2,6%. Как следствие, сегодня можно ожидать некоторой передышки в продажах. Открытые короткие позиции создают предпосылки для некоторого отскока цен.