Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Данные макроэкономической статистики, вышедшие в США в пятницу, не были слишком сильными: и хотя рост ВВП за 4кв10г оказался выше средних уровней, но всё же был ниже прогнозов (3,2% против 3,5%). При этом позитивным моментом стал рост показателя, характеризующего личное потребление, который за 4кв10 вырос на 4,4% (максимальный уровень с 2006г).

Политическая нестабильность в Египте продолжает подхлестывать снижение “аппетита к риску” на опасениях распространения волны протестов в регионе и среди развивающихся рынков (особенно вызывает опасение “заражение” стран-экспортеров нефти), и провоцирует рост кредитных свопов. Так, доходность американского бенчмарка UST-10 снизилась на 7 б.п. (3,32%). На снижении российского суверенного долга с погашением в 2030 г до отметки в 114% от номинала на 23 б.п. расширился спред к UST-10. CDS5 на Россию подскочил сразу на 10 б.п., переставившись на уровень, превышающий средние значения в 153 б.п., при этом всё ещё оставаясь ниже Турции.

Сегодня давление на котировки КО США, связанное с ожидаемыми данными по доходам/расходам населения (прогнозируется некоторое улучшение значений в декабре), должно быть частично сдержано очередными покупками казначейских бумаг со стороны ФРС.

Рублевые облигации

В преддверии заседания Банка России по вопросу ставок, намеченному на 31 января, активность торгов в пятницу заметно возросла. Продажи наблюдались по всему спектру низкодоходных инструментов с высокой дюрацией. Так, объем торгов в секторе облигаций Москвы превысил 1 млрд руб. Сделки были сосредоточены в наиболее длинных выпусках – Москва-62, -48, -49. За неделю котировки по ним упали на 0,5-0,7%. В корпоративном секторе продажи превалировали в голубых фишках – Газпром-11,Лукойл, ФСК. Суммарный оборот по сектору достиг 3,5 млрд руб. Вместе с тем, продолжились покупки бумаг 2-го эшелона, прежде всего, - металлургического сектора, где объем сделок превысил 2 млрд руб. Традиционно, повышенным спросом пользовались длинные выпуски Евраза/Сибмета и Мечела с доходностью выше 9% годовых.

Дальнейшая динамика рынка будет определяться сегодняшним решением Банка России. Наиболее вероятным сценарием представляется решение о сохранении ставки рефинансирования на текущем уровне и повышение депозитной ставки. Скорее всего, такой исход событий будет наиболее благоприятно воспринят инвесторами.