Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Высокая степень неопределенности как в США, так и в Европе, нестабильность макроэкономических показателей и смешанные результаты квартальной отчетности заставляют инвесторов занимать осторожную позицию, ограничивая активность торгов. Новость о снижении рейтинга Испании от агентства S&P в первой половине дня вызвала “бегство в качество”, доходность UST-10 снижалась до минимального с февраля уровня (1,88% годовых). Стоит отметить, что снижение рейтинга от одного агентства по факту само по себе пока несет в основном психологический эффект (в своих требованиях к залогу ЕЦБ ориентируется на максимальный существующий у эмитента рейтинг). Агентства Moody’s и Fitch пока сохранили рейтинг Испании на уровне “A3” и “А”, соответственно, прогноз по рейтингам “негативный”. Таким образом, пока суверенные бумаги Испании при совершении операций репо не требуют дополнительного дисконта.

Торговля на внешнедолговом рынке остается вялой, тем не менее, по итогам вчерашнего дня настроения несколько улучшились, благодаря результатам квартальной отчетности корпораций (квартальные результаты 72% из 275 отчитавшихся компаний, входящих в индекс S&P 500, оказались лучше ожиданий). Макроэкономическая статистика дня носила смешанный характер. Так, ВВП США вырос в первом квартале 2012 года на 2,2% в годовом исчислении по сравнению с 3% в предыдущем квартале, ожидался пересмотр показателя до 2,5%. В то же время потребительские расходы, на которые приходится около 70% американской экономики, в 1кв12г выросли на 2,9% ( ожидался рост на 2,3%). Индекс потребительского доверия в США в апреле поднялся до максимальных за год 76,4 пункта ( 76,2 пункта месяцем ранее). На закрытие пятницы доходность UST-10 составила 1,94% годовых ( -5 б.п.). Российский рынок еврооблигаций в первой половине мая в силу длинных праздников останется малоактивным. Суверенный долг Rus-30 торгуется на уровне 119,89% от номинала. Риск на Россию CDS 5Y составляет 197 б.п. Начало недели будет не менее интересным – в США в понедельник будут опубликованы данные по личным доходам/расходам населения за март, индекс потребительских расходов PCE Core, в ЕС будетопубликована оценка апрельской инфляции; во вторник в США выйдет индекс ISM в производственной сфере за апрель и цифры по расходам на строительство.

Рублевые облигации

На рублевом долговом рынке в пятницу продолжились покупки как в секторе ОФЗ, так и в корпоративных облигациях, где предпочтение отдавалось новым выпускам, недавно вышедшим на вторичные торги. Продолжают подрастать в цене бумаги Металлоинвеста, ВЭБ-21, большой объем сделок прошел по двум выпускам НПК и Роснано. Сегодня активность торгов будет минимальной.

Свободные средства в банковской системе продолжают сокращаться. Вчера ставки по 1-дневным кредитам на денежном рынке достигли 6,3% годовых, спрос на операции РЕПО с ЦБ превысил 460 млрд руб. Сегодня ситуация кардинальным образом не изменится. Игроки пока считают фактор дефицита ликвидности временным фактором, поэтому важным станет скорость восстановления нормального уровня свободных средств в банковской системе в начале мая.